财务报表分析、增长管理、财务综合分析、预警分析.ppt

第12章 财务报表分析 财务报表犹如名贵香水，只宜细细鉴赏，不可生吞活剥。 －－Abraham Brilloff 资产负债表 利润表 现金流量表 现金流量表揭示的内涵 折旧、存货变化，应收账款等的变化没有在利润表中反映出来； 利润表提供不了关于公司资金的问题。 当然资产负债表也没有直接反映。 利润表反映的是应计项目而非实际现金流量； 只反映与销售货物（服务）的现金，还有其他如应付工资、购买资产与有价证券都不能得到反映。 资金来源和运用 资金来源与运用表 资金来源与运用表编制步骤 将两期表对比； 资产减少和负债与权益增加代表 －－资金来源； 资产增加和负债与权益减少代表 －－资金运用。 理解 三、财务报表中各项价值关系 例：某公司进行股票投资，两年前投入20万元，买入股票A、B、C各10000、8000、12000股，交割分别是10元/股、5元/股、5元/股。目前价格分别是17.8元/股、4.5元/股、11.9元/股。讨论，该项投资该怎样入账？ 市场价值与账面价值 资产的增值和减值； 模糊的正确与精确的错误； 未来收益与资产价值； 未记录资产（如专利权、商标、忠诚的客户等）与未记录负债（未决诉讼、低劣管理、过时的生产线等）； 向前看与向后看； 商誉。 例：公司在2004年初购买了100亩土地，拟用于2005年作房地产开发，购买价格80万元/亩，2004年底土地价格上涨到100万元/亩。公司2004年营业利润3000万元，投资收益为1000万元，所得税按33％缴纳。 问该公司2004年利润是多少？ 经济利润与会计利润 已实现的利润和未实现的利润； 会计上保守的原则； 总收益不变与确认时间上的差异。 例：当前银行存款年利率为2％，贷款年利率为5％。公司现总资产为1亿元，其中权益5000万元，其余为贷款。与该公司相同风险的资产平均收益率为10％。 公司今年净利润300万元，判断公司经营状况如何？ 权益成本 股权投资者的期望回报； 会计报表中没有反映； 同样涉及到可靠的错误和模糊的正确； 会计利润大于0并非经营业绩好的标志； 只有经济利润大于0才能使公司价值大于账面价值。 四、要掌握的基本内容 市场价值与账面价值 经济利润与会计利润 权益及权益的成本 资金来源与运用表的编制 第13章 公司的增长管理 对增长的理解 增长过快 例子：托普、蓝田、银广夏、巨人集团；自己所在的公司？ 增长过慢 要被收购 一、可持续增长 公司的生命周期 对各阶段的理解 这里讨论的主要是成长期。 对可持续增长的理解。 可持续增长率。 企业生命周期 初创期 成长期 成熟期 衰退期 可持续增长率 在财务资源允许的情况下，公司销售所能达到的最大增长率。 可持续增长率不是一定要达到就最好的增长率。 （增长过慢） 可持续增长方程式 假设： 公司期望达到市场条件允许的增长率； 不进行股权融资； 资本结构和股利政策连贯。 销售增加需要资产的协调，图 限制销售增长的是股东权益所能扩张的速度。 理由（资本结构保持稳定） 所以，可持续增长率就是股东权益增长率。 可持续增长率g* R盈利留存比率 公式中P、A两项是经营业绩，R、T两项表示企业财务政策。 g*只代表与四个比率的稳定值相一致的销售增长率。 如果公司销售增长率与g* 不一致，则上述四个比率一定有所改变。 此时最好改善经营或改变财务政策。 二、增长管理 三种情况： 增长过快； 增长过慢； 增长与通货膨胀。 增长过快 增长过快的偏好。 讨论分析增长过快的好坏。 平衡增长 如果财务政策确定，则可持续增长率与公司ROA呈线性变化。 图 平衡增长率 偏离平衡增长率的区域的含义 销售增长率（％） 激进财务政策 平衡增长率 现金逆差区域 保守 现金剩余区域 ROA(%) 不平衡增长的解决办法 改变增长率； 改变资产收益率； 改变财务政策。 财务政策的改变在于改变利润留存比例或（和）资产权益比。 图 对增长过快的管理都是假设某项指标变化，可持续增长率将怎样改变。 重庆一家典当公司，其增长数据如下表： 可持续增长率挑