我国三网融合政策.pdfVIP

1 炼金术 五矿证券/投资月刊 总顾问 高竹 总编 刘德忠 主编 蒋励 执行编委会：何志锟，陈春艳 美术编辑：易超 编辑部：深圳市福田中心区金田路4028 号荣超经贸中心48 层 电话：0755 传真：0755 邮箱：hezk@ 五矿证券统一客户服务热线40018-40028 公司网址： 2 目录Contents  月度投资策略：秋收季节，何惧风雨4  宏观研究：经济增速或环比下滑6  五矿有色金属特色研究：有色金属十二五规划将会加快推动有色 行业重组兼并11  地产行业瞭望：房地产调控政策松动愿望落空 执行效果将逐步 显现14  点石成金策略：8 月指数将维持区间震荡，关注大消费、超预期 增长行业17  三网融合专题：三网融合逐层推进 首先受益为网络设备和网络 终端20  公司基本面分析报告26 1）国腾电子（300101）：北斗卫星系统产业链的龙头26 2）高新兴（300098）：通信运营维护信息化系统的服务提供商..27  五矿证券研究动态29 3 月度投资策略 秋收季节，何惧风雨 五矿证券8 月投资策略 夏季将过，将迎来秋天；夏季雨水多，而秋天则晴空万里的日子多， 2010 年的股市也是如此，夏秋之交，震荡回抽难免会有，但主题曲是反 弹继续。 7 月份的行情刚开始是在上半年 GDP 环比下滑而预期地产调控可能 松动下展开的。7 月12 日住建部、银监会、国资委罕见集体登场,对市场 传闻 “房地产市场调控有关政策可能取消”、“三套房贷放开”、“取消 双限双认”等坚决予以否认,称重申遏制部分城市房价过快上涨的决心不 动摇。尽管期望落空，但市场担心的进一步紧缩的政策也没有出台，政策 面进入一个相对平和的时期。在这样的政策背景下，全国各地的房地产销 量也在7 月触底反弹，同时反应在资本市场上也是由地产股作为龙头，带 动金融板块，力抗大盘指数展开一轮反弹。 从货币政策上看，全年7.5 万亿的信贷规模分配在下半年的比例为 40%，合计3 万亿，比2009 年下半年实际投放1.91 万亿要多出1.1 万亿 左右，因此下半年的信贷预期同比50%的增长，将大大支撑和改善下半年 的流动性，为下半年的反弹行情提供血液。 因此我们维持三季度的夯实底部，四季度重上3000 点的行情判断。 下半年的行情值得期待值得参与。 首先，宏观面上，二季度中国经济数 据环比下滑，三季度政策经济小复苏、通胀见顶。我们认为， 调控政策 不会再紧，结构性有放松的可能性至少会表现在转型激励政策的落实，这 4 是后续行情的热点。 其次，业绩面上，由于我们坚持中国经济不会二次探底，而且在 中央强调一切问题需要在较快的发展中解决的基调下，下半年经济不可能 硬着陆，A 股盈利很难重演 2008 年式的大变脸，我们预测2010 年全部 A 股净利润增速为25%左右，下半年盈利适量的下调对大盘指数的冲击度 不大。 第三，资金面上，除了下半年信贷同比宽松是肯定的以外，近期 资金价格维持低位，而美元也持续低迷，宏观资金面继续良性环境。股市 层面看