供过于求与系统性风险共同作用,.PDFVIP

LLDPE 永安期货研究院 LLDPE 能源化工部 2012年1月 供过于求与系统性风险共同作用， 能源化工部 2011年连塑价格“跌跌不休” 摘要 1. 今年连塑整体走势以下跌为主，上半年走势相对较强， 下半年十分疲软。一年中只在7月份迎来过一波像样的反弹， 赵智超 但好景并不长，随后行情便急转直跌，10月份甚至跌破9000点， 010 直到年底才企稳逐渐反弹。纵观2011年全年：一季度连塑呈高 zhaozhichao@maozong. 位震荡下行态势；二季度连塑在供求矛盾与系统性风险共同影 com 响下，经历了惊心动魄的下跌；三季度连塑再次上演过山车行 情；四季度信心再度崩溃，价格创金融危机后新低。 2. 宏观方面，明年国际经济形势不容乐观，连塑走势将继 续受到欧债危机的影响。国内方面，“三驾马车”增长乏力， 市场和机构普遍认为明年国内经济将面临下行风险，经济增速 放缓几乎已成定局。今年中央经济工作会议将基调定为“稳增 杨建君 010 长”。总体而言，明年国内政策方面对连塑造成的利空将较今 年有所缓解，下游中小企业“钱荒”问题将较今年有所好转， yangjianjun@ 但明年经济增速放缓也将对价格带来拖累。 3. 对于国际原油，市场预计明年供求格局将前松后紧，伊 朗问题或引发油价上涨。今年聚乙烯生产利润一再被压缩，油 价上行将带动石脑油与乙烯价格的上涨，将进一步刺激聚乙烯 厂家提高生产利润的意愿，从而会对连塑价格形成支撑。 4. 对于连塑基本面，明年供给压力将集中于下半年，今年 是难得的新增产能投产的“真空年”，一直处于去库存化的进 程中。因此预计明年上半年供应压力将有所缓解，但下半年因 独立性声明： 有新增产能投产，供给压力将凸显。预计明年连塑基本面将前 作者保证报告所采用的数 紧后松。下游方面，受到农产品滞销，出口放缓等影响，农膜 据均来自合规渠道，分析 逻辑基于本人的职业理 与包装膜生产将难以有较大突破。传统的“旺季不旺”情形或 解，通过合理判断，并得 将成为今后常态。但是，某些特定时期供求矛盾短暂转好或将 出结论，力求客观、公正， 结论不受任何第三方的授 导致“旺季”行情提前出现。 意、影响，特此声明。 1 LLDPE 5. 技术面，8850-9900区间是历史重要成交密集区，也是黄金分割位0.5-0.618区间， 形成较好支撑，明年连塑价格在该区间及上方运行的可能性较大。后市首先需关注上 方9900一线的阻力情况，若能有效突破，则可能进入9900-10800区间运行；反之，若 突破失败，行情再次转向下跌，需继续关注9400一线以及下方8850支撑位表现。