通货膨胀率周期波动与非线性动态调整通货膨胀率周期波动与非线性动态调整.pdf

20 11 年第5 期 通货膨胀率周期波动与非线性动态调整* 张凌翔 张晓峒 内容提要:本文运用MRSTAR 模型研究我国通货膨胀率的周期阶段划分、通胀率周 期波动的非线性和非对称性动态特征，通胀率不同阶段相互转移的路径及其内在机理。 实证研究表明，我国通货膨胀率波动可以划分为通货紧缩、通缩恢复、温和通胀以及严重 通胀四个阶段，通胀率波动不同阶段的划分不仅依赖于通胀率的水平，也依赖于通胀率的 增加量;在一个波动周期内，通胀率不同阶段的典型转移路径为:通货紧缩温和通胀 → → 严重通胀 温和通胀 通货紧缩;我国通货紧缩与温和通胀持续时间较长，而严重通胀持 → → 续时间很短;冲击对通胀率系统不具有持久性影响，正向冲击与负向冲击的影响具有非对 称特征。 关键词:通货膨胀率 周期波动 MRSTAR 模型 非线性脉冲响应 一、引 言 通货膨胀率(以下简称通胀率)作为监测宏观经济运行的重要参考指标，一直受到公众的普遍 关注。20 10 年以来，我国同比形式的 CPI (消费价格指数)通胀率持续保持在较高水平上，这不仅 加剧了人们对通货膨胀的担忧，同时，也引起了学术界关于宏观经济政策取向，尤其是央行是否应 该打开加息通道的讨论。讨论的焦点问题是我国当前经济是否处于通货膨胀阶段，未来的几个月 内通胀率的波动是否在可控范围之内? 回答这些问题需要对通胀率的周期波动以及动态调整过程 中的典型事实进行科学的经验分析。类似于经济增长波动，通胀率的波动也呈现出明显的周期特 征。但已有文献对通胀率的周期波动问题论及较少。基于此，本文拟从周期波动角度来研究我国 通胀率的动态调整特性，主要内容包括:我国通胀率周期波动中不同阶段的划分;在每个波动周期 中，通胀率不同阶段相互转移的路径，以及通胀率的动态调整特性。通过本文的研究，正确认识我 国通胀率周期阶段的非线性动态结构特征，为政府部门准确研判及预测通胀率的变动趋势，进而制 定并调整相应的宏观经济政策提供科学的决策依据。这也是本文研究的主要目的。 关于通货膨胀率动态特性的文章最早可以追溯到著名的菲利普斯曲线模型以及随后的以粘性 价格为理论基础的模型，如Taylor (1980 )、Calvo (1983 )的交错契约模型等。尽管这些模型具有很 吸引人的微观基础，但却没有解释通胀率本身存在的持久性问题，因而不能充分刻画通胀率动态演 进的典型事实。对此，一些经济学家继续从理论上对基本模型进行拓展，以提高对现实通胀率的解 释力和预测力，如 Gali ＆ Gertler (1999 )提出的混合式菲利普斯曲线模型，Mankiw ＆ Reis (2002 )提 ① 出的粘性信息模型等; 而另一些计量经济学家们则直接“让数据说话”，采用时间序列等计量方 法对通胀率的动态特性进行经验分析，如 Stock ＆ Watson (200 1)、Mishkin (2007 )等。然而，由于微 观经济主体异质性的广泛存在，使得传统的线性时间序列分析方法(如ARMA 或者 ARMA -GARCH * 张凌翔、张晓峒，南开大学经济学院数量经济研究所，邮政编码:30007 1 ，电子信箱:lingxiangzh @ 163. com ，nkeviews @ yahoo ． com ． cn 。作者感谢匿名审稿人的建设性意见。文责自负。 ① 张成思(2007 )对短期通胀率的动态机制做过较为全面的评述。 17 张凌翔、张晓峒:通货膨胀率周期波动与非线性动态调整 模型等)，并不能完全捕捉到通胀率动态行为中的结构变化。近些年来，计量经济学家们开始尝试 采用非线性模型来研究通胀率的动态特征。如 Enders ＆ Hurn (2002 )采用门限自回归模型 (thres