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乳业双雄半年报 高端产品的红利释放 方慧 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 8月30日, 伊利、蒙牛发布了2017年半年报。根据年报显示, 这两个成长于内蒙的两个乳业巨头在上半年都取得了营收和利润的增长。这与以原奶为主的现代圣牧等乳企的亏损和微利相比, 堪称一枝独秀的风景。 年报详情对比 伊利2017年上半年报告显示, 2017年上半年, 伊利实现营收333.02亿元, 同比增长11.28%;实现净利润33.64亿元, 同比增长4.75%。第二季度收入同比+18.7%。液体乳、冷饮、奶粉收入分别同比+12.7%、10.6%、19.9%, 重点产品系列 (金典、安慕希、畅轻等) 收入同比+31%。 伊利方面表示, 业绩增长主要有三个原因, 一是公司聚焦战略, 实施精准营销;二是产品创新能力继续驱动公司整体业务持续增长;三是公司通过强化基础管理、搭建资源整合平台和推进运营优化, 有效促进业绩增长。 蒙牛2017年上半年报告显示, 蒙牛2017年上半年实现营收294.66亿元, 同比增长8.1%;实现净利润11.15亿元。其中液态奶、冰淇淋、奶粉销售额分别同比增长6.8%、16.6%、7.6%。常温奶三个明星产品特仑苏、纯甄、真果粒销售额分别同比增长10%、24%、36%成为收入增长的主要驱动力。 (一) 主要会计数据 ?? 下载原表 蒙牛方面表示, 上半年的销量增长主要受益于聚焦高端产品, 带动更有质量的结构性增长。在产品创新、布局完善以及积极的推广营销的综合经营之下, 蒙牛的表现可圈可点, 其中特仑苏及纯甄对集团收入增幅贡献最大。 蒙牛另外提到, 2017年上半年, 蒙牛继续落实以新事业部为导向的组织架构调整, 实现常温、低温、奶粉、冰淇淋产品四个独立业务板块均衡、协同发展, 并通过集中管理全供应链系统, 提高运营效率, 使产品质量及业务成长的管控水平均得到进一步提升。 图1 高端产品占比稳步提升, 幅度近似2016年 ??下载原图 图2 伊利毛利率正加速提升, 与蒙牛差距拉大 ??下载原图 上半年, 两大龙头市占率均持续提升, 2017年初至今伊利、蒙牛液态奶市占率分别提升2%、0.4%至28.8%、27.8%。 高端产品获利明显 产品方面, 2017年上半年, 伊利新产品销售收入占比约7%;其重点产品, 如“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“每益添”、“金领冠”等的销售收入同比增长近31%。蒙牛方面也称, 其常温及低温品类销售良好, 其中特仑苏、纯甄持续增长, 优益C市场表现抢眼。 尼尔森数据显示, 2016年液体乳产品零售额市场, 份额前三名是蒙牛、伊利与光明, 市销售额占比分别为27.4%、26.8%与7.6%, 不过在液态奶的毛利率方面, 2016年, 伊利比蒙牛多出3.8%。 双方毛利率差距正在拉大 上半年原材料成本价格上涨较大, 其中纸箱包材价格同比上涨40%, 白糖价格同比上涨16.5%, 而国内原奶收购价格基本稳定, 各乳制品公司面临成本压力较大, 因此纷纷通过产品结构优化和成本控制, 力图提升盈利能力。 就伊利而言, 其液态奶毛利率2013年仅为26.1%, 2016年却提升至36.0%。今年上半年伊利毛利率同比略下降0.7%至38.2%, 但第二季度伴随公司产品结构改善毛利率环比第一季度从37.6%环比改善至38.4%。 蒙牛上半年毛利率显著提升, 同比+1.9%至35.6%, 其中产品结构改善和成本控制贡献各半。 有乳业专家认为, 伊利产品结构升级是其收入增长的持续动力, 常温酸奶和高端白奶两大明星产品是带动伊利常温奶市占率上升的核心因素, 其中安慕希和金典引领了伊利市场份额的增长。伊利高端产品占比迅速提升, 是与蒙牛毛利率扩大差距的主要因素。 根据招商证券草根调研数据, 伊利高端产品占比稳步提升, 包括安慕希、金典、儿童奶等, 2016年在其总产品中占比已达46%;其中, 安慕希2016年营收达75亿, 在2017年以来仍保持30%以上的增长, 而金典2017年以来也保持两位数增速。 招商证券调研报告指出, 高端产品的高速增长为伊利贡献了高利润率, 伊利高端产品强势的市场表现, 为伊利收入增长带来明显的动力;且高端产品远高于基础产品的毛利率, 也能够争取到更大市场份额。 伊利深耕渠道, 蒙牛整合资源 伊利在此次的半年报中提到, 公司坚持渠道发展战略, 提升终端服务水平。凯度调研数据显示, 截至2017年6月16日, 伊利常温液态类乳品的市场渗透率为78.5%, 同比上升1.3%, 产品的市场渗透能力逐年增强。尼尔森零研数据显示, 报告期, 伊利婴幼儿配方奶粉在母婴渠道零售额比上年同期增