铜加工企业套期保值过程中面临的不可控风险.doc

铜加工企业套期保值过程中面临的不可控风险 期货市场系统性风险 系统性风险也称不可分散风险。对于期货市场来讲，系统性风险不是经常性发生的，但其影响却是巨大的。系统性风险是指由于某种因素的影响和变化，导致期市上所有合约价格都出现与市场预期相反的方向变动，从而可能给期货投资者带来巨大损失。系统性风险的诱因发生在期货市场外部，期货市场本身无法通过自身调整进行改变。它带来的影响一般都比较大。 其主要特征表现为：(1)它是由共同因素引起的。这些共同因素的特征是具有“不可对抗性”。并且这些因素对价格发生重要影响，导致期货价格出现与原来方向相反的变化。(2)它对市场上所有的持有者都有影响，只不过对有些合约的敏感程度高一些而已。相关性越强，合约的系统性风险就可能越高。(3)可预测性差。由于系统性风险是由非市场因素导致的，是社会、经济、政治大系统内的一些因素所造成的，在事件发生之前，往往很难预测发生的准确时间，所以投资者和期货公司往往无法及时通过市场手段加以化解。 在防范系统性风险的过程中，公司最为直接和有效的手段首先是提高保证金水平，其次是当风险发生而客户无法及时追加保证金时，公司有权强行平仓以避免损失进一步扩大。 非系统风险 非系统风险又称可分散风险。对于期货市场发生非系统性风险是经常性的。它是与整个期货市场的波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个期货合约价格反方向波动，从而给期货投资者带来损失的可能性。 非系统风险的主要特征是：1．它是由特殊因素引起的，如一个合约的持仓变动、或者是针对某一合约进行的调整。2．它只影响某些期货合约的价格。它是某合约特有的那部分风险。如针对某一合约的逼仓等。3．它可通过投资者通过投资策略的变动加以调整，甚至消除。 由于非系统风险属于个别风险，是个别合约、个别品种等可控因素带来的，因此，投资者可通过投资的多样化来化解非系统风险。产生非系统风险的原因主要是一些直接影响价格的因素，如合约持仓结构变动、保证金的变动等。这些事件的发生，从而引起期价与预期相反方向的变动。