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安正时尚集团股份 服装行业安正时尚集团股份有限公司Anzheng Fashion Group Co.,Ltd（海宁市海昌街道隆兴路110 号）核心年龄层：35－45 岁 品牌风格：自信、优雅、女人味核心年龄层：28－35 岁 品牌风格：独立、知性、启发性核心年龄层：35－45 岁 品牌风格：时尚、商务、品质一、经营风险（一）过于倚重“玖姿”单一品牌的风险报告期内，公司主要通过 “玖姿”、“尹默”两大成熟女装品牌，以及“安正”高端男装品牌进行对外销售，其中“玖姿”品牌销售收入占比达75%以上。因此，公司的销售业绩很大程度上取决于“玖姿”品牌在市场上的知名度、美誉度和忠诚度。如果出现对“玖姿”品牌不利影响的负面宣传或纠纷，或竞争品牌市场形象及知名度的上升等情形，将可能会影响“玖姿”品牌产品在市场上的影响力和认可度，进而可能影响公司的销售业绩。（二）多品牌运作的风险长期以来，“玖姿”女装作为公司的主导品牌，经过十余年的创新探索和持续改进，“玖姿”品牌已获得了消费者的广泛认同。自2008年，公司开启了多品牌运营的经营战略，创立了与“玖姿”品牌具有明显的风格差异与差异化市场定位的“尹默”女装；2012年，公司推出了定位于商务、时尚的高端男装品牌“安正”；2014年下半年，公司先后收购了“摩萨克”及“斐娜晨”两个定位于成熟女装中淑细分领域的新兴品牌。上述品牌在风格、内涵、价格区间及目标客户群等有效互补，共同构成了公司多样化、互补性强的多品牌阵营，拓展了公司产品的受众群体，有助于扩大公司业务规模，增强公司整体竞争实力。新品牌的推出及发展需要大量的时间及资源投入，将对公司多品牌运营能力提出较高的要求。如果公司的设计研发、生产组织、市场销售等方面无法满足多品牌运作要求，可能将对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。（三）网络销售对传统销售模式冲击带来的风险我国传统品牌服装销售主要通过线下实体渠道完成，近几年，我国电子商务蓬勃发展，服装网络销售规模迅速增长，对我国服装行业传统销售模式造成了一定程度的冲击。2011年-2014年1-6月，公司网络销售占比分别为0.30%、1.58%、2.81%及3.36%，呈上升趋势，但在信息技术发展与行业市场变革的背景下，未来如果成熟女装客户群的网络购物消费习惯逐步加强，以及线上与线下互动结合的O2O业务模式趋于成熟，公司如不能及时拓展网上销售渠道、加强电子商务建设及引进相应配套的电子商务人才等，将对公司的销售业绩带来一定程度的影响。（四）租赁物业引致的风险公司各地子公司因办公、直营专卖店经营及产品仓储等用途共承租物业29处，其中，有8处租赁已取得房屋产权证并办理完成租赁备案，15处租赁已取得房屋产权证、未办理租赁备案，5处租赁无房屋产权证，1处直营专卖店租赁未取得原房屋所有权人授权转租。公司尚未办理完成租赁房屋的租赁备案，主要系出租方未给予备案配合或未取得房屋所有权证。根据《中华人民共和国合同法》及《最高院关于适用中华人民共和国合同法若干问题的解释（一）》等相关规定，房屋租赁合同未办理租赁登记备案不影响房屋租赁合同的法律效力，但公司仍面临因未能进行租赁登记备案而被房产主管部门处以罚款的风险。同时，对于其中5处无房屋所有权证、1处未取得房屋所有权人授权转租的房屋租赁，公司或将面临在租赁合同有效期内无法继续取得该等租物业使用权的风险。（五）原材料价格波动的风险公司生产所需的原材料主要为面、辅料，报告期内，该类原材料占营业成本的比重在60%左右。公司拥有丰富的面料供应商、辅料供应商资源，并且和面辅料供应商保持长期稳定的业务合作关系，同时公司面、辅料采购量大，具有较强的议价能力，并能获得供应商的信用政策，但原材料的价格具有一定的波动性，近几年呈上涨趋势，对公司经营成本和业绩造成一定的影响。因此，公司面临原材料价格波动的风险。（六）人力资源风险随着国内女装行业迅速发展，高端管理人员日益短缺，并成为竞争企业竞相网罗的对象；另外，随着公司经营规模的逐步扩大，也需要更多的具备大量相关知识和经验的研发设计、生产、营销等方面的人才，若不能保持管理团队的稳定，并招聘到公司所需的优秀人才，将会对公司的正常运营和长远发展产生不利影响。同时，随着国内劳动力供需矛盾日益突出，全国各地一线员工的招聘呈现一定的困难，劳动力成本也呈上升趋势，公司作为一家劳动密集型的企业，如果不能及时招聘到成本合适、数量足够的劳动力，公司的生产经营将受到不利影响。二、财务风险（一）存货余额较大的风险截至2014 年6 月30 日，公司存货净额为31,637.77 万元，占流动资产总额的48.58%。其中，库存商品占存货金额的82.70%，库存商品中库龄2 年以内的占比为71.76%。虽然目前公司较大的存货规模符合公司生产经营特点，且公司采取加强研发、采购和生