11月私募基金月报：短期市场波动，配置以稳为主.pdfVIP

[Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 私募基金月报 2017 年12 月19 日 [Table_Title] 海通证券11 月私募基金月报 相关研究 [Table_ReportInfo] 短期市场波动 配臵以稳为主 [Table_Summary] 投资要点： [Table_AuthorInfo]  行业要闻：资管新规提高合格投资者门槛，推动私募行业洗牌；首只外商独 资量化私募基金诞生；证监会严打私募基金操纵市场，多起案件违法资金超 亿元。  产品发行：11 月新发私募基金2094 只，较上月增加28.31% ，与16 年同期 相比新发数量减少 20.05% 。各策略基金发行占比基本维持稳定，股票策略 基金发行占比逐步提升，产品发行在绝对数量上仍以股票多头策略基金为主。  业绩表现：市场表现：2017 年以来，大类资产股票、债券、商品期货中不同 品种表现出现一定分化，其中，上证50、沪深300、中小板、南华金属指数 涨幅居前，创业板、南华贵金属、南华农产品指数跌幅居前。11 月单月亦是 如此，股票中上证50 指数表现较好，其余指数尤其是中小创板块出现下跌； 债券整体表现不佳；期货中除贵金属指数下跌，其余指数均有不同程度的上 涨。私募业绩回顾：今年以来除市场中性策略基金的平均收益为负值，其余 首席分析师：高道德 策略基金平均收益均为正值，其中股票多头、组合基金等策略基金的平均收 SAC 编号: S0850511010035 益较高。标准差较大的策略为事件驱动、股票多头、管理期货等。 电话: 021 Email: gaodd@  投资策略：股票市场：策略团队观点，近期市场有所回调，主要逻辑是市场 处于业绩空窗期，资金面变化和年底机构交易行为给市场带来扰动。我们把 分析师:薛涵 SAC 编号: S0850517030001 这次调整定性为市场进二退一的回撤，类似于 16 年4-6 月、16 年 12 月-17 Tel: (021 年 1 月、17 年4-5 月，均是市场累积一定涨幅后，政策面微妙变化进而引 Email: xh11528@ 致阶段性回调。11 月以来的这轮市场调整，未来仍需跟踪利率和政策面变 化。从情绪指标看市场回调进程：时间和空间还不太充分。临近年末，我们 分析师:皮灵 建议投资者短期以稳为主，短期对股票多头策略降低配臵，待企稳后再作调 SAC 编号: S0850517090002 整。债券市场：固定收益团队观点，1 ）利率债方面：央行跟美国随加息的 Tel: (021 Email: pl10382@ 理由还不充分，12 月中旬为缴税时间窗口，加上央行近期公开市场克制的投 放态度，资金面或维持紧平衡。进入下旬后随着财政大量投放，资金面或再 联系人:徐燕红 次转暖。总体而言，12 月的资金面