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证券研究报告 | 策略研究 联讯新三板 2018 年投资策略 【联讯新三板2018 年投资策略】已 见寒梅发,复闻啼鸟声 2017 年 12 月 19 日 投资要点 分析师：彭海  占据多层次资本市场的重要地位，新三板迎来了改革发展的新机遇 执业编号：S0300517030001 电话：010 在今年的政府工作报告中，国务院总理李克强提到要深化多层次资本市场改 邮箱：penghai_bf@ 革，积极发展新三板，新三板也是籍此首次在政府工作报告中被提及。第五 研究助理：魏彬 次全国金融工作会议对金融服务中小微企业作出具体部署，党的十九大也强 电话：010 调深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促 邮箱：weibin@ 进多层次资本市场健康发展，这都为新三板深化改革指明了方向，奠定了基 研究助理：王婧瑶 础。新三板市场迎来了改革发展的新机遇。 电话： 邮箱：wangjingyao@ 拥有超过万家挂牌企业的新三板，代表了中国创新经济未来的发展方向，是 多层次资本市场服务国家创新发展战略，服务中小微企业发展的重要平台。 同时，新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分，承载着建设完善多层 次资本市场体系的历史使命。由此，深化多层次资本市场改革的重要切入点 和着力点也必将落在新三板市场上，新三板市场改革站在我国金融体制改革 的最前沿，关乎多层次资本市场建设和发展大局。  新三板 2017 年度关键词 创新层扩容：2017 年度创新层入选企业数量为1393 家，远超过了上一届创 新层规模。近一年来，一批优质企业挂牌新三板，使得创新层迅速扩容。当 前，完善分层制度得到了各级监管部门的共识，成为了深化新三板改革的重 要抓手，并已上升到最为重要的高度上来。精细化分层主要体现在两个层面， 首先是创新层标准的进一步完善，其次就是分层制度的完善，推出创新层相 关配套政策。与分层标准优化调整相对应的是，创新层再次扩容将成为大势 所趋。 “苗圃”功能：证监会主席刘士余在首次谈及新三板转板时指出：新三板既 要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。能够转板的就转板，不愿意转板的就在 新三板里面绽放。由此，“苗圃土壤论”讲话影响深远，给新三板企业 IPO 之路指明了方向。截至目前，今年已有24 家来自新三板的企业成功IPO 过 会，其中已有 17 家公司在A 股市场成功上市。影响新三板企业IPO 最重要 的三类股东问题，也在年底前取得了重要进展和突破。 做市困境：11 月13 日，做市指数跌破千点大关，在政策红利未有推出时间 表的明确信号、投资者信心缺