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票据理财高收益与背后的风险　　网上票据理财的是指借款方以银行承兑汇票作为抵押物向投资者融资，票据到期后银行兑付的资金作为还款来源。银行承兑汇票可以视为存款的一种凭证，票据到期后，银行有“见票即付”的义务。因此，银行承兑汇票的风险几乎可以忽略，此外，与存款不同，银行承兑汇票可以转让、兑现，甚至票面利率也可以浮动。现在网上的票据理财产品来看，投资起点一般在千元左右，最低的只要1元，产品预期年化收益率可达7%以上。“低门槛”、“高收益”、“低风险”都是互联网票据理财平台一致喊出的口号。那些年被叫停的票据理财　　银信票据合作。银行和信托公司成立一个特定的集合资金信托计划，银行为委托方和受益人，将已经贴现的银行承兑汇票和保贴的商业汇票所对应的权利，以约定利率转让给特定的信托计划，信托公司作为受托人从事理财计划设计和管理。以该信托计划为依托，银行向投资者发行理财产品，将募集资金专项用于投资该信托计划。　　模式一：票据资产转让业务合作。银行与信托公司间达成相关票据资产（主要是银行承兑汇票）转让协议，信托公司再以之为资金投向发起单一或集合资金信托。由于信托公司不具备接受转贴现的资格，所以信托公司实际购买的是银行所持票据的收益权。票据资产转让后，一般由银行代为履行票据保管及托收的职责。　　模式二：银行资产负债表投资科目。银行与信托公司以及持有票据的企业间达成相关票据资产（主要是银行承兑汇票）转让协议，银行委托信托公司以企业所持有的商业汇票为投资标的，发起单一资金信托计划，银行以自有资金购买该信托计划，计入银行资产负债表投资科目，不占用银行存贷比资源。　　银证票据合作。银证合作的本质就是银行用自己资金买自有的票据，达到表外资产目的。主要有以下三种模式：　　模式1：直接成立定向资管计划。如果银行A具备自营功能，可直接委托券商资产管理部门成立定向资管计划。银行A先委托券商资管部门定性管理自有资金，并签署定向资产管理计划协议后，要求券商用这笔资金直接买断银行A已经贴现的票据（表内资产），银行A持有的资产管理计划收益权计入表外资产，完成票据出表。　　模式2：一家过桥银行。如果银行A不具备自营功能，需要找一家过桥银行B，由银行B委托券商成立定向资管计划。银行B将自有资金X委托券商资产管理部门成立定向资产管理计划，定向资产管理计划用于购买银行A的票据资产，银行B将拥有的资管计划受益权转让银行Ａ（银行Ａ将资金Ｘ给Ｂ）。　　模式3：两家过桥银行（银行B为票据过桥行、银行C为资金过桥行）。银行C将自有资金X委托券商资产管理部门成立定向资产管理计划，券商定向资产管理计划用于购买银行B的票据资产（同时银行A已将自己的票据转让给银行B），银行C将拥有的资产管理计划受益权转让银行Ａ。　　今生：时代新宠——互联网票据理财　　互联网票据理财产品收益率大部分都在6%～8%左右，然而部分平台还推出10%～20%的高收益产品。这些票据理财产品如果没有企业额外支付成本的话，还有其他盘活票据资产额外赚取收益的方法。平台的票据理财模式主要有以下三种：　　票据质押融资。大部分互联网票据理财的基本流程是，融资企业把持有的票据质押给票据理财平台指定的银行或第三方托管，投资人通过互联网票据理财平台把资金借给融资企业，企业按期还款后解压票据，企业若违约，互联网票据理财平台有权利通过票据托管人，将所质押票据找开票银行承兑，最终完成投资人还款。　　委托贸易贷款。委托贸易付款就是额外赚取收益最常见的方式，一般依托国内贸易结算。其基本业务流程是，融资企业把票据质押给平台，平台委托银行或第三方托管，投资人通过平台把资金借给融资企业；同时，平台与融资企业约定平台有处置票据的权利，平台再通过其线下的贸易结算资源，用所质押票据开展贸易代付业务，并赚取代付手续费。（具体业务流程见图四）　　信用证循环回款。互联网票据理财的另一种线下额外获取收益的方式是信用证循环回款。不同的是，委托贸易付款的基础是国内贸易，且线上产品期限较短，一般是1个月；而信用证循环回款则是建立在国际贸易的基础上，并结合了信用证融资流程，期限基本是6个月。　　票据质押融资模式的理财产品的期限和票据到期时间吻合，到期后由平台或托管方直接去开票行贴现，融资企业将无需再付出其他成本。所以这种产品的年化收益率也就是6%上下，较为安全。　　市场上出现的年化收益率超过8%的票据质押理财，一是由平台补贴；二是除了质押物是票据外，与其他P2P理财并无区别，具体收益率则由平台与企业约定，由于融资成本较高，故一般为1个月左右的短期项目。　　信用证循环汇款和委托贸易模式的票据理财产品能带来超过10%甚至更高的收益。其中面临的潜在风险便可想而知。信用证循环回款模式和委托贸易付款相同，融资企业都要把票据质押给平台，平台委托银行或第三方托管。投资人通过平台把资金借给融资企业，