宏观经济政策对房地产上市公司资本结构的影响.docVIP

精品论文 参考文献 宏观经济政策对房地产上市公司资本结构的影响 Impact of Macroeconomic Policy on Capital Structure of Real Estate Listed Corporation曹岚淤CAO Lan曰何世文于盂HE Shi-wen曰钱晓莉榆QIAN Xiao-Li（淤江苏省财会教育中心，南京210000；于南京市财政局，南京210000；盂南京大学会计与财务研究院，南京210000；榆南京市审计学院，南京210000）（淤Accounting Education Center in Jiangsu Province，Nanjing 210000，China；于Nanjing Finance Bureau，Nanjing 210000，China；盂ResearchInstitute of Accounting and Finance，Nanjing University，Nanjing 210000，China；榆Nanjing Audit University，Nanjing 210000，China） 　　摘要院上市房地产公司由于其特殊的经济地位和所占据的重要社会地位，导致了它毫无疑问地成为了政府进行宏观调控的焦点。本文在阐述宏观经济要素对资本结构影响理论的基础上，利用多元线性回归模型实证分析了房地产行业的资本结构。实证表明：资产负债率与通货膨胀率呈反向变化，而与实际贷款利率呈同向变化，与GDP 增长率和市盈率关系不显著。进而探讨了房地产上市公司资本结构的优化策略。 　　Abstract: Real estate listed corporation has undoubtedly become the focus of the governmental macroeconomic regulation and controldue to its special economic status and the occupying important social status. This paper analyzes the capital structure of real estate industryusing the multiple linear regression mould on the basis of stating the theory on macroeconomic factors affecting the capital structure.Empirical evidence indicates that the asset liability ratio changes inversely with the rate of inflation，but with the interest rate of the actualloan changes in the same direction. The relationship among asset liability ratio，GDP growth rate and price earnings ratio is not significant.Then the capital structure optimization strategy of the real estate listed corporation is discussed. 　　关键词院宏观经济政策；房地产业；资本结构Key words: macroeconomic policy；the real estate industry；the capital structure中图分类号院F293.33 文献标识码院A 文章编号院1006-4311（2014）23-0005-04 　　0 引言 　　房地产行业作为我国整个经济命脉中最为重要的支柱产业，一直以来成为我国政府重点调控和大力支持的对象。在过去的这十年中，政府由1997 年拉动内需开始，到后面房价恶性上涨，从政府出台的一系列的宏观调控政策中，我们不难看出政府对这个行业的重视程度，而在2013年出台的“国五条”中针对二手房交易征税的规定所引发的社会热议，这一系列的热点经济现象无不一次次地把焦点集中到这样一个在国家经济命脉起到举足轻重的行业。 　　对于房地产这样一个资金密集型行业，任何的宏观政策的调控必然会给其带来冲击，而资本结构又是个经典的论题，由于宏观环境因素的可控性，当前对于微观层面上因素影响的研究已是相当成熟，Harris 和Raviv（1991），陆正飞（1998）通过实证研究了资产负债率与公司内部因素之间的关系，发现在规模、长期资产比重、成长性以及负债税