搭载4G快车,移动通信天线和射频主业深化发.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 通宇通讯 （002792 ）新股研究报告 2016 年03 月16 日 [Table_InvestInfo] 建议申购： 搭载4G 快车，移动通信天线和射频主业深化发 合理价值区间： 41.50 －51.46 元 展 [Table_Summary] 投资要点： [Table_StockInfo] 发行价格及数量 发行价格 21.18 元  通信行业政策利好不断，发展前景可期。2014 年以来，随着4G 技术的成熟并在 网下发行数量 2400 万股 全球范围内多个国家开始大规模投资建设，基站天线的市场需求快速增长，公司 网上发行数量 1600 万股 2014 年经营业绩大幅提高，公司凭借快速反应优势推出多款4G 产品，在市场中 股本结构 获得了较高的利润水平。通信天线技术的发展取决于通信技术的进步和通信设备 总股本（百万股） 120 的更新换代，不同的通信技术标准对天线产品的技术和性能有着不同的要求。随 流通A 股（百万股） 40 着全球移动通信技术的提高及更新换代，为通信设备制造带来巨大的机遇与挑 B 股/H 股（百万股） 战。 重要日期 网下申购日 2016 年3 月17 日  公司聚焦通信天线及射频研发生产，主营业务稳健。公司主要从事通信天线及射 频产品的研发、生产、销售和服务业务，为移动通信运营商、设备集成商提供通 网上申购日 2016 年3 月17 日 信天线、射频器件产品及综合解决方案。公司是国内较早从事通信天线研发、生 预计上市日期 2016 年3 月17 日 产与销售的企业之一，自 1996 年设立以来主营业务未发生变化。2013-2015 年 公司营业收入分别为6.09 亿元 （+17.50% ）、15.00 亿元（+146.41% ）和13.28 （-11.45% ）亿元，净利润分别为6816 万元（+28.31% ）、3.54 亿元（+419.52% ） 和2.48 亿元（-29.85% ）。  公司竞争力较强，行业地位明显。公司自设立以来始终专注于通信天线及射频器 件的研发、生产与销售，经过多年的发展现已成长为国内通信天线的骨干企业， 在产品研发、生产规模以及品质管控等方面处于国内领先地位，公司在国内同行 业上市公司基站天线产品的市场份额排名第二。  募投项目提升整体竞争力。公司本次募集资金 61131.21 万元，用于投资 “基站 天线产品扩产项目”、“国际营销与服务网络建设项目”、“射频器件产品建设项目” 等项目。我们认为，此次募资将进一步提升公司的研发及生产技术水平，优