盈利创新高.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 盈利创新高 2010 年4 月26 日 强烈推荐/维持 东 ——大冶特钢 （000708 ）2010 年一季报点评 大冶特钢 财报点评 兴 证 孙继青 钢铁行业分析师 执业证书编号：S1480209100078 券 sunjq@dxzq.net.cn 010 事 件 事件： 点 评 快 4 月24 日，一季报显示，营业收入18.1亿，同比增加58.93%，净利润同比1.44 亿元，同比增加 374.53%，每股基本收益0.321 报 元，每股净资产为4.87 元。 公司分季度财务指标 指标 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 营业收入（百万元） 2000.46 2272.43 2101.84 1127.04 1139.47 1325.71 1588.90 1507.10 1810.91 增长率（% ） 57.08% 48.04% 35.78% -27.36% -43.04% -41.66% -24.40% 33.72% 58.93% 毛利率（% ） 6.59% 7.17% 6.11% -7.71% 3.52% 15.56% 8.92% 8.94% 12.67% 期间费用率（% ） 1.88% 1.76% 2.04% 3.63% 2.81% 2.80% 2.39% 1.94% 3.83% 营业利润率（% ） 4.19% 5.44% 4.00% -15.80% 3.69% 6.47% 6.60% 9.68% 8.84% 净利润（百万元） 84.60 124.86 84.11 -92.69 30.38 81.65 92.14 128.62 144.17 增长率（% ） 8.50% 34.11% 11.10% -220.61% -64.08% -34.61% 9.55% -238.77% 374.53% 每股盈利（季度，元） 0.188 0.278 0.187 -0.206 0.068 0.182 0.205 0.286 0.321 资产负债率（% ） 49.83% 51.16% 51.31% 48.31% 47.71% 46.68% 45.70% 45.96% 45.89% 净资产收益率（% ） 4.89% 7.07% 4.55% -5.28% 1.70% 4.48% 4.81% 6.29% 6.59% 总资产收益率（% ） 2.45% 3.45% 2.21% -2.73% 0.89% 2.39% 2.61% 3.40% 3.56% 积极因素：  收入和利润大幅增加主要是由于去年基数较低，仅从净利润来看，季度盈利也创历史新高，1季度净利润1.44亿元，超过 了08年2季度的盈利水平，也超过了去年4季度的水平。  收入大幅增加主要是钢材量价齐升，到4月23日，钢材价格指数同比增加35%，钢产量同比增加30%。  毛利率大幅提升，接近历史最高，1季度毛利率为12.67%，4季度为8.94%，主要原因是钢材价格上涨，原料价格相对低位。 比去年2季度15.56%的历史最高水平稍低，我们认为单纯的钢铁业务很难再次达到这种毛利水平。由于近期原材料价格上 涨过快，预计2季度毛利率会有所回落。  出口有所增加，公司公告由于出口