中国的金融发展与货币政策研究.pdf

中国的金融发展与货币政策 中国人民银行货币政策司副司长 穆怀朋 主席先生，女士们、先生们， 大家好!很高兴能参加这次伯fi叫’会，与来自非洲的朋友们交流经济改苄：‘j发展力‘面 的经验。中国是一个发展中同家，同广大的非泖『发展中国家有着深厚的友谊，任经济发 展中也面临着许多类似的问题。今人f_．，ri，中国人民银行的领导作了重要讲话，商务部 和国家外汇管理局的同事已经分别就中国的外资政策和贸易体制改革以及外汇管理体制 改革情况做了介绍。下面，我简单介绍中国的金融体制改革与货币政策的情况。 一、货币政策环境的变化 在过去的25年时间里，中国实行了改革开放政策，经济保持了稳定持续的增长， 人民的生活水平不断提高，社会发展进人了一个新的阶段，与此同时，金融体制改革也 取得了巨大的成绩。可以说，中国目前已经初步建立了适应中国国情的金融机构体系、 金融市场体系和金融宏观调控体系，为经济的增长与发展创造了良好的金融环境。货币 政策已经成为重要的宏观经济政策之一，在保障经济的平稳运行方面，发挥了至关重要 的作用。 (一)经济环境的变化 在二十几年的经济改革中，中国的经济体制在各方面都发生了很大的变化，其中， 对金融发展和货币政策影响比较大的变化体现在以下三个方面。 1．经济的市场化程度提高 中国经济体制最明显的变化，就是由计划经济逐步转变为社会主义市场经济。在两 个方面表现最为突出：一是大部分的商品价格已经由市场决定。1980年，我国全部的 生产资料和绝大部分个人消费商品价格都是由国家定价的，国家定价商品种类有660种 之多。2001年年末，我国再次放开中央定价商品价格，国务院价格主管部门及有关部 门定价的商品和服务项目由原来的141种减少为13种。目前，农产品生产的指令性计 划已全部取消，工业品生产的指令性计划只限于木材、黄金、卷烟、食盐和天然气5 种。我国基本形成了以市场调节为主的价格机制。由国家定价的商品仅限于中央储备物 资、烟叶、食盐、重要药品、部分化肥、天然气、水、电、重要交通运输、邮政、电汛 基本业务等。95％以上的商品资源都由市场来配置。二是企业的所有制形式更加多元 化。据国家统计局的资料，国有工业资产在社会工业资产总额中所占比重已由1978年 4， 公有制经济占我国国内生产总值总量的比重超过1／3。1980—2002年，城镇企业中国有 经济部门就业人数占就业总人数的比重由76％下降到40％。按产业领域划分，国有经 济成分大部分集中在电力、航空、铁路、公路、矿山、钢铁生产等基础产业领域，以及 银行、教育、电讯等服务部门。按照国际公认的标准测定，2001年我国市场经济发展 程度为69％，超过了划分市场经济国家的临界水平。 经济市场化程度的提高，为货币政策由直接凋控向间接调控转变提供了实际经济基 础。 2．经济的货币化程度提高 伴随着经济的市场化，经济的货币化程度也不断提高。按现在货币层次的定义， M0表示流通中的现金，M，表示狭义货币，M2表示广义货币。如果以货币量对国内生产 总值的比率作为经济货币化程度的一个衡量指标的话，中国的货币化程度是逐步提高 总值的比率由32．3％上升到69．2％，而M2对国内生产总值的比率由41．2％上升到 180．7％。 货币量是货币政策操作的中介目标，经济的货币化程度的提高，说明货币与经济活 动的关联度增强，为货币政策操作的有效性提供了基础条件。 3．经济的对外开放程度提高 中国经济对外开放程度的提高也是非常迅速的。1990年，中国对外贸易总额对国 内生产总值的比重是32％，到2002年，比重已达50．2％，其中，出口比重是26．3％， 进口比重是23．9％。这说明，目前中国国内生产总值中有50％是同国际市场相关的。 元，外汇占款从不到900亿元人民币，上升到25983亿元人民币，外汇占款占基础货币 元，外汇占款增加额为4609亿元，占总额的97％。 对外开放程度的提高，不仅使国际收支状况对国民经济均衡具有重要的意义，而且 对货币均衡具有重大的意义。汇率政策成为重要的货币政策工具之一，这一点在今年表 现得更为突出。 (二)金融市场的发展 中国的金融市场包括股票市场、货币市场和外汇市场。 1．股票市场 中国的股票市场建立于1990年。1990年年末，上海股票交易所和深圳股票交易所 相继成立。2002年年末，上市公司共1224家，当年，两个股市筹资总额共962亿元， 累计交易