2010年电子阅读产业投资策略.pptVIP

* * * * * * * * * * * 电子阅读商业模式探讨：内容版权＋平台运营 终端＋内容 图书版权 报纸、期刊 网络原创文学 作者 终端大规模销售 终端生产商 汉王 电子阅读用户 优势： 汉王凭借其生产的规模优势和与上游供应商良好关系，已取得一定的先发优势，实现终端设备大规模销售，形成用户的规模优势以吸引内容提供商 终端销售渠道遍布全国，IPO上市后资金优势明显 版权提供 收入分账 内容下载 费用支付 劣势： 与数量众多的出版商谈判需要一个过程，内容缺乏成为其首当其冲的短板 内部缺乏产业链资源整合，电信合作方过于强势，运营主导权归属未定 作为民营企业，能否最终获得运营牌照存在一定的不确定性 数字版权 新闻出版总署 牌照发放 电信运营商 分账分成 网络结算 终端提供 购买支付 ？ 终端提供 电信运营商 图书版权 报纸、期刊 网络原创文学 作者 终端定制－WiFi、3G模块 终端生产商 富士康 汉王 索尼 电子阅读器用户 优势： 资金实力雄厚，有能力大规模采购终端投放市场，加速产业形成 渠道全国覆盖，市场推广能力较强 版权提供 收入分账 终端提供内容下载 费用支付 劣势： 与数量众多的出版商谈判需要一个过程，内容版权数量积累需要时间 内部缺乏产业链资源整合 新闻出版总署 牌照发放 图书发行商 图书版权 报纸、期刊 网络原创文学 作者 终端定制－WiFi、3G模块 终端生产商 富士康、汉王、索尼 电子阅读用户 优势： 区域传统图书发行份额高，与出版商关系密切，数字版权成本较低 媒体资源丰富，报刊发行、广告经营资源有助于降低成本，具有区域优势 传统体系内公司便于获得经营牌照 版权提供 收入分账 终端提供内容下载 费用支付 劣势： 全国渠道短板明显，跨区域扩张存在诸多限制，需要依赖电信运营商 传输渠道受制于电信运营商，长期合作需要磨合 数字版权 新闻出版总署 牌照发放 电信运营商 分账分成 网络结算 终端提供 广告经营 精准广告推送 使用数据 教材、教辅，尤其是中小学教材教辅，在中国图书出版业的市场格局中，无论是销量，还是销售金额，都占据了主体部分，这部分市场应不太会受到电子阅读器的冲击 由于内容选题、市场营销、渠道建设等多方面的原因，一般图书的经营却不甚理想，偶有一些原创图书在特定条件下成为畅销书，能够获得不错的经济效益，但大多数一般类图书的销量都较为有限。即使引进国外畅销书 翻译出版能够取得不多的销量成绩，但由于国外畅销书较高的版税，对国内出版社的盈利贡献也十分有限，况且国外畅销书还存在“水土不服”的情况，并非每本国外畅销书都能在中国取得理想的销售业绩。由此导致了中国一般类图书(教材教辅以外的图书)的出版出现整体亏损的局面。 在七、八年前，MP3刚刚出现的时候，设备又大又重，存储有限，唱片公司对此不屑一顾，没有积极介入到音乐数字发行领域，墨守成规，短视地只认保底，以至于几乎自毁前程。 鉴于中国一般类图书整体亏损的现状和唱片公司在数字发行问题上重大失误的前车之鉴，我们认为，出版集团本着做大一般类图书发行、提升盈利能力的考虑，积极尝试以收入分账方式的商业模式应是可以预期的。 2010年：中国电子阅读市场将获高速增长 随着电子阅读器的产能释放、电信运营商的大规模投入以及传统图书发行商的积极转型，2010年中国电子阅读市场有望实现爆发式发展，电子阅读用户有望达到300万户； 电子阅读市场的兴起将是对传统平面媒体(图书、报纸、期刊)产生颠覆性影响：出版商一般类图书盈利能力有望增强；报纸期刊的无纸化发行将逐渐成为媒体形式主流；图书发行商可以从内容集成的角度切入电子阅读运营。 投资建议：清晰商业模式下的合理预期 内容集成平台 电子阅读器规模采购 移动互联网运营 汉王科技 数据来源：国金证券研究所 新华传媒 中国移动 时代出版 出版传媒 国金证券研究所 毛峥嵘 电话: (8621邮箱: maozhr@ Msn: ericalmao@ 2010年叁月 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 国金证券研究所 毛峥嵘 电话:(8621 邮箱：maozhr@ 二O一O年三月 投资逻辑：移动互联网条件下的高速成长 电子书：技术日渐成熟，应用特点鲜明 全球电子阅读市场步入爆发式增长 中国电子图书市场初现快速增长 电子阅读商业模式探讨：内容集成＋平台运营 2010年：中国电子阅读市场将获高速增长 投资建议：清晰商业模式下的合理预期 投资逻辑：移动互联网条件下的高速成长 技术进步，硬件价格持续下降 分析逻辑 短期 移动互联网条件下