套利和套息.ppt

* * * * * * * * * * * * * * 套利和套息 arbitrage and interest arbitrage 王杰鑫 2017/07/06 01 套利 套息和套利 套息是指利用外币币种之间储蓄利率的差别赚取较高的利息收入。如美元存款利率高于日元存款利率，如果将手中的日元兑换成美元，一年期存款可以获取4％左右的净息差收益。 套利是指利用外汇汇率的波动赚取买卖差价收益。如果在美元兑日元汇率118.00时买进美元卖出日元，当汇率波动至121.54时，再抛出美元买回日元，这一买一卖之间就可以赚取3％的汇差盈利。 早期的外汇市场里，主要是以各国汇率之间因为地域和时间性所造成的汇率差异来进行套利组合。上世纪90年代日本经济泡沫发生后，伴随了长达十余年的零利率，是套息交易的萌芽时代。而在2000年后，尽管出现网络泡沫重创全球经济，但幸运的是，大型新兴国家如中国、印度、俄罗斯的经济快速崛起，也带动新的热钱涌入国际资本市场，也为套息交易时代正式揭开序幕，风险基金大量借入低息货币，再转存高息货币，将所得的利息差投入金融市场。 套利 外汇套利交易必然会涉及到对冲基金的概念。最基础的对冲概念就是从美元为货币兑换基础来做延伸。 “譬如买入欧元，则沽空英镑，由于这两个货币若以美元为兑换基础，我们只看美元升跌，那么当欧元对美元上涨时，则英镑应当也对美元上涨，因此当我们买入欧元，同时沽空英镑，则可以达到反向对冲的风险控制功能” 套利 “由于各国货币的升跌必然受到该国经济前景影响，所以波动的速度与节奏，就未必完全依循着国际上美元的升跌来进行，所以简易型对冲概念仍旧会具有汇率的风险性，所以对冲基金一定不会只以一两组的货币对来进行对冲组合，而是以更多的货币对来进行对冲组合，譬如当我们完成了买入欧元卖出英镑的两笔交易，那么我们可以再进行卖出欧元/日元买入英镑/日元的交易，然后再进行买入欧元/瑞郎卖出英镑/瑞郎的交易，最后进行卖出欧元/澳元买入英镑/澳元的交易，如此一来经过多次对冲，汇率波动的风险就会被逐步地降低，这也是为何近年来外汇交易量快速提升的主要原因之一，这就是对冲基金模型交易的基础概念。” 套利 算法与比价除此以外，外汇套利交易的一个重要概念是算法交易。“由于每个货币的波动点值略有不同，而且波动的速度也不同，所以单单模型交易，并无法彻底解决汇率波动风险扩大的可能。譬如我们买入欧日卖出镑日，由于欧日的汇价，是由欧元汇率乘上日元汇率所构成，譬如欧元汇率1.53，日元汇率为100，则欧日汇率为153，镑日汇率的组成亦同。但是由于英镑的汇率在二算价位，远比欧元来得高，所以当我们进行这样对冲组合的时候，会发现镑日的波动速度远较欧日来得快，所以单纯的以交易方向性的对冲，就无法控制风险，而必须以杠杆的变化性来做调整。” 套利 最后一个重要理念，就是比价交易。“很多初入外汇交易市场的交易者，不懂得看交叉汇率，甚至很多交易了一段时间的交易者，不愿意去看交叉汇率，但是在现今的外汇交易市场，不懂得看交叉汇率是一件十分危险的事情，除非你是一年只交易不到十次的交易者，因为不管是模型交易、算法交易都是大量利用交叉汇率的波动来进行的，直汇波动与交叉汇率波动的关连性高达八成以上，这就和十年前的外汇市场有很大的不同。因此在了解模型交易和算法交易后，就要懂得进行比价交易。” 套利 所谓比价交易，就是通过交叉汇率来比对出最值得购买的货币；譬如美元现在走势疲软，我们想要买进非美，但是到底应该是买入欧元还是买入英镑或是买入澳元呢？大多数人通常会选择涨得最少的来买入，因为心理上会认为其他货币都涨这么多了，涨最少的应该要补涨一下。然而通常这时候这样的想法都会是错的，交易者应当观察交叉汇率来进行判断比价，才能够获得正确的判断；以近几个月的英镑来说，很多交易者在英镑下跌时买入英镑，就是认为美元这么弱，很多货币都创历史高点了，英镑却涨得那么少，甚至还下跌，其后英镑应当会补涨，但往往事与愿违，主因就在于英镑在交叉盘上的表现屡创新低，大部分抵消掉美元弱势所带来英镑上涨的动能。 套利 外汇 交易问题(对冲) 对冲就是同时向下,向上做单。这样不影响浮亏。好处是,当行情判断进入模糊状态的时候,进行暂停浮亏的扩大。当投资者可以有把握看清行情的时候,可以平掉一方,就是解单。 对冲基金是风险投资还是稳健投资工具呢 证券交易/企业并购/实业投资/期货/固定大宗商品等多种类型~ 国内股市目前不允许沽空 没有办法对冲 因此国内的基金公司无法复制国外对冲的交易方法及策略~ 对冲基金具体是怎么操作的? 在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇,所以没有可以卖空的金融产品,因此无法对冲操作。 现时,对冲基金常用的投资策略多达20多种,其手法可以分为以下三种: * (一)长短仓,即同时买入及沽空股票,可以是净长仓