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皮鞋行业：对比服装行业及百丽经验，推荐男鞋龙头奥康国际－深度研究报告 1 2013 年 02 月 22 日 证券研究报告·行业深度研究 皮鞋行业 对比服装行业及百丽经验，推荐男鞋龙头奥康国际 ——皮鞋行业深度研究报告 看好（首次） 投资要点 ?? 百丽成功的启示：多品牌、渠道自营、快速反应供应链。作为女鞋行业的标杆 性龙头，百丽在行业内的领先优势明显。（1）多品牌：女鞋消费特征的深度细 分决定了多品牌策略的必要性，百丽通过多品牌覆盖更广的消费群体，也分散 了单一品牌经营风险，同时多品牌的规模优势提升了向百货渠道议价的能力； （2）渠道自营：战略定位为“国内领先的鞋类品牌零售商”，领先的渠道战略 为百丽接下来长期持续的发展奠定了坚实基础；（3）快速反应供应链：百丽实 施纵向一体化业务模式，重视对供应链的强势控制，通过研发设计、生产、零 售终端等供应链各环节密切配合，以快速反映和满足消费者需求和市场趋势。 ?? 皮鞋 VS 服装：皮鞋行业品牌发展阶段晚于品牌服装，集中度较高，仍以外延 扩张为主。皮鞋消费功能性属性仍较强，皮鞋行业品牌化经营较服装慢 5 年左 右；品牌皮鞋行业目前仍以纵向一体化商业模式为主，发展阶段晚于服装行业 的虚拟运营和自有品牌服饰零售商（SPA）；皮鞋行业集中度较高，龙头竞争 优势明显，品牌皮鞋竞争充分程度小于服装