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浅谈财务尽职调查在企业投资中的重要性及技巧 庞燕琼 佛山市润憬建设有限公司 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 不断扩大的资本市场规模及日趋完善的市场制度, 为我国企业资本运作及投资活动提供了广阔的活动空间与有力的制度保障。财务尽职调查作为资本运作的前提, 能够在确保企业投资活动符合其发展战略及定位的基础上, 准确评估被投资方的财务及非财务状况, 充分了解投资风险, 并为收购价格提供可靠、准确的决策依据, 从而确保投资目标的顺利实现。文章整理、总结了财务尽职调查的概念、作用及主要内容, 结合实际案例分析了财务尽职调查在企业资本运作过程的重要作用, 最后提出企业投资过程中财务尽职调查的方法与技巧。 关键词： 财务尽职调查; 投资; 重要性; 技巧; 一、财务尽职调查概述 财务尽职调查是指投资企业在与被投资企业达成初步投资意向后, 投资方对投资相关事项进行的一系列调查、考察及评估活动。财务尽职调查又称谨慎性调查, 是在企业进行收购、投资及资本运作时采取的一系列事前调查活动, 主要包括投资风险评估、目标企业的价值判断。财务尽职调查能够有效识别并分析投资活动可能面临的风险, 并判断投资活动对目标企业股东、管理层及员工可能造成的影响, 从而实现对企业投资活动风险的有效控制, 为顺利实现企业投资目标提供有力保障。 财务尽职调查的范畴有公司财务报告审计、经营管理审计、目标企业合规性审计以及投资活动的审计, 参与尽职调查的机构主要有会计师事务所、律师事务所及投资咨询公司等。财务尽职调查的主要内容为目标企业的基本情况、目标企业的内部控制状况、目标企业的财务状况及重大财务事项及目标公司的非财务信息等。企业并购的目的不同, 每次财务尽职调查的方法及侧重点也有所不同。受时间与费用的限制, 财务尽职调查的目的是尽可能对并购风险进行详尽识别与分析, 并能够揭示并购活动的重大或潜在风险, 在对风险进行科学、全面反映的基础上, 对目标企业价值进行合理评估, 从而为企业投资决策提供有力的信息保障。 二、企业投资过程中财务尽职调查的重要性 财务尽职调查从投资企业的经营战略角度出发, 分析并购活动对其战略定位及发展的潜在作用, 从而确保并购活动符合企业的战略发展要求。企业投资目的多为实现资本的扩张、资源的整合或市场的进一步开拓, 财务尽职调查能够站在企业战略的高度, 分析、判断并购活动对企业战略的长远作用及影响, 充分论证并购后资源整合过程中可能存在的困难。并购前期对战略定位的尽职调查, 为企业投资活动提供了可靠的决策依据, 并有效规避了人才资源流失等风险。 财务尽职调查作为并购过程中的重要环节, 其重要性与作用则体现在以下几点。 (一) 财务尽职调查有效控制并降低因交易双方信息不对称导致的投资风险 企业并购过程中面临的风险主要有:一是道德风险。目标企业出于自身利益考虑, 向投资方提供虚假或夸大的经营信息、财务报表, 甚至故意隐瞒可能导致并购失败的重大事项, 如诉讼事实、对外担保等情况;二是财务风险。目标单位过高的负债率、隐含的大量不良资产、大额未入账负债及或有负债等隐性债务等都可能给投资方带来沉重的债务负担;三是经营风险。目标企业产品技术过时、经营管理模式落后、销售网络不健全等隐性风险因素, 可能导致并购活动失败;四是法律及其他风险。突出表现为因环境保护法、知识产权法及劳动法等相关法律的限制导致并购活动失败, 或在海外并购过程中因文化冲突, 使得并购活动遭到目标企业经营管理者及员工的强烈抵触。五是税收风险。并购使得企业注册地或法人发生变更, 企业缴税地发生变化而遭受当地政府的阻挠;并购使得目标企业不再享受税收优惠政策, 加重企业税负。财务尽职调查能够对目标企业财务、非财务及经营状况进行全面、合理评估, 从而有效控制并降低因交易双方信息不对称导致的投资风险。 (二) 财务尽职调查为收购价格和收购条件提供决策依据 并购价格是并购活动的焦点议题, 通过财务尽职调查能够对目标企业市场价值进行合理评估, 并在扣除目标企业的大量或有负债、不良资产等项目后, 得出目标企业合理的并购价格。企业可基于目标企业的财务尽职调查, 针对目标企业的具体情况, 在并购协议中附加一些有利于投资方的限制性条款。 (三) 通过对知识产权相关法律的尽职调查顺利实现投资目标 通过对知识产权相关法律的尽职调查, 确保投资方能够顺利拥有被收购方的品牌价值及其专有资产、核心专利的独享权, 从而顺利实现投资目标。并购的一大动机是通过兼并目标企业, 享受目标企业的品牌价值、专有资产及核心专利, 因此十分必要对知识产权方面的法律进行尽职调查, 从法律层面上为投资活动扫除障