光环新网研究报告.PDF

光环新网研究报告 投资要点： 1、互联网接入业务竞争激烈，毛利率相对较低，且未来增速缓慢，公司提供的 互联网接入服务相当于是一个“入口”，光环新网未来发展重点在IDC 业务及云 计算等方面； 2、IDC 业务方面，行业未来仍将保持 30% 以上的增速，光环新网在这方面有自 己的核心竞争力，能够享受行业的高增长，公司所投项目建成后将大大降低公司 “产能不足”现象； 3、云计算未来前景广阔（看亚马逊的股价走势就知道了） 光环新网自己的技术不能单独完成云计算方面的布局，所以公司进行了外延并购， 并购的中金云网在云计算方面具有成熟技术，对光环新网未来云计算业务的发展 将起到非常积极的作用； 4 、公司现有股价透支了未来3 年的业绩，37.5 元以下具有较好的投资价值（25% 的年复利）。 光环新网研究报告 一、公司简介 北京光环新网科技股份有限公司，成立于1999 年，2009 年整体变更为股份有限 公司，2014 年1 月在创业板上市。 公司主营业务为向客户提供宽带接入服务 （即ISP 业务）、IDC 及其增值服务以及 其他互联网综合服务。公司发展目标是成为国内一流的互联网业务综合解决方案 一体化服务商。 通过最新的并购，公司的定位是成为国内一流的包括宽带接入、数据中心、云计 算服务、大数据服务在内的互联网业务综合解决方案一体化服务商。 控股股东： 耿殿根 100% 百汇达投资管理有限公司 46.9% 光环新网 管理层： 公司现在董事长是耿殿根，也是公司的创始人和实际控制人，总经理是杨宇航。 其中杨宇航是2013 年新加入公司的，也是履历丰富，可以看做是公司专门请来 的职业经理人。目前杨宇航并不持有公司股份，相信未来公司为进行股权激励， 提高管理层积极性。 表1 高管薪酬和持股 薪酬与期末持股市值合计 姓名 职务 薪酬(元) 期末持股数(股) 期末参考持股市值(元) (元) 陈浩 副总裁 546,700 300,000 12,831,000 13,377,700 高宏 董事会秘书,副总裁 525,200 300,000 12,831,000 13,356,200 侯焰 董事,副总裁 525,100 300,000 12,831,000 13,356,100 齐顺杰 副总裁 524,800 300,000 12,831,000 13,355,800 耿岩 副总裁 506,700 260,000 11,120,200 11,626,900 袁丁 董事 386,600 240,000 10,264,800 10,651,400 李超 监事 365,800 240,000 10,264,800 10,630,600 汝书伟 监事 294,600 40,000 1,710,800 2,005,400 庞宝光 监事会主席 238,200 40,000 1,710,800 1,