C12011年6月 论股票的市透支率(有彩色表格有图).doc

论股票股价市透支率 一、引入与定义股票股价市透支率： 我们看股票价格的高低合理与否通常要参考二个指标：市净率和市盈率（动态的）。市净率是指股票价格与每股净资产的比值；市盈率是指股票价格与每股年度收益的比值。进入2011年以来上证指数在4月18日收盘时指数创出新高3067.46点之后一路下跌，至2011年6月20日星期一收盘时指数创出新低2610.99点，跌掉456.47点，跌幅为14%。以2011年6月20日星期一收盘价计算： 600050中国联通的 市净率是1.54，而市盈率是515，股票价格是5.15， 601288农业银行的 市净率是1.49，而市盈率是6.29，股票价格是2.64。 二者的市净率相近，但是市盈率却相差很大。显然中国联通股票的价格相对很高。 从以下列表中可以看出，(表一)市净率有效时：每股净资产大于0时有效；(表三)无效时：每股净资产小于或等于0时无效。 002336 人人乐的 市净率是1.96， 而市盈率是20.25，股票价格是18.06元/股， 002304洋河股份的 市净率是11.76，而市盈率是20.28，股票价格是105.68元/股。 二者的市盈率相近，但是市净率却相差很大。显然洋河股份股票的价格相对很高。 从以下列表中可以看出，（表一）市盈率有效时：每股收益额大于0时有效；（表四、表十）无效时：每股收益额小于或等于0时无效。 这就给我们判断股票价格的高低合理与否增加了难度：市净率与市盈率不能只看一方，要双方结合起来看才行，虽然都与股价有关，但是二者又没有对应的必然联系，而有时一方或双方都有无效的情形出现。 能否找到一个指标，包含市净率与市盈率因素，将股价、每股净资产、每股年收益额三者有机地结合起来，只看这一个指标就可以判断股票价格的高低合理与否呢？ 我们定义一个新的指标，叫股票股价市透支率。用“PT”表示。 什么叫股票股价市透支率：股票股价市透支率就是股票市透支额与每股年度收益额的比值叫股票市透支率。股票市透支额等于每股即时股价减去与之对应的每股净资产。 计算公式：股票股价市透支率PT＝股票市透支额PH／每股年度的收益额 股票市透支额（用“PH”表示）＝每股股价－每股净资产 所以：股票市透支率PT＝（每股股价－每股净资产）／每股年度的收益额 一个股票股价市透支率就将股价、每股净资产、每股年度收益额三者有机地结合起来了，为我们判断股票价格的高低合理与否提供了一个非常直观的、有现实意义的指标。 二、股票股价市透支率所表示的意义： （一）判断股票价格的高低是否相对合理： 我们从（表一）中可以看出： A、B、C三个组，每组的每股净资产相差很大，每股年收益额相差很大，每组市净率相差较大或接近，每组市盈率相差很大或接近，但是每组的市透支率却相差不大，比较接近，所对应的股票价格就相对合理。所以说A组中的中国平安与际华集团的股票价格相对合理；B组中的中国船舶与国投新集的股票价格相对合理；C组中的贵州茅台与辉隆股份的股票价格相对合理。 （表一）2011年6月20日星期一收盘时 类 序 代码 名称 当时股价 每股净资产 每股市透支额 每股年收益额 市净率 市盈率 股票股价市透支率PT 种 号 黄色 重复出现 (流通股） 　元 PH 元　 PB PE 即时值 　 　 1类　 　 　 1 A组 中国平安 44.36 15.55 28.81 3.040 2.85 14.59 9.48 2 际华集团 4.21 2.31 1.90 0.200 1.82 21.05 9.50 3 B组 中国船舶 68.05 25.14 42.91 4.250 2.71 16.01 10.10 4 国投新集 11.55 4.03 7.52 0.730 2.87 15.82 10.30 5 C组 贵州茅台 203.41 21.49 181.92 7.980 9.47 25.49 22.80 6 辉隆股份 18.69 7.68 11.01 0.480 2.43 38.94 22.94 （二）从表二中可以看出： 股价高于每股净资产，每股净资产大于＞0，每股年收益大于＞0，双正，PH＞0，PT＞0 表示每股市益价额PH＝每股N年的总收益额，由接盘者预付N年的盈利额。股票市透支率的绝对值表示N年，|PT|=N 如通裕重工的PT是10.69，表示该股票每股市透支额PH（益价额）6.95元等于该股票每股10.69年的总收益额，由接盘者预付10.69年的盈利额6.95元。 （表二）2011年6月20日星期一收盘时 类 序 代码 名称 当时股价 每股净资产 每股市透支额