精选第六章财务报表综合分析.ppt

第六章 财务报表综合分析 综合分析的目的： 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析至少应包括以下两方面内容： 财务目标与财务环节相互关联综合分析评价 企业经营业绩综合分析评价。 （2）杜邦分析法的财务指标关系 净资产收益率 　　净利润　　净利润　　总资产　 ＝──── =————×———— 　 净资产 总资产　 净资产　 　　净利润 营业收入 总资产　 ＝—————×———— ×———— 　 营业收入 总资产 净资产　 ＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 （3）杜邦分析体系的特征 净资产收益利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率等三个方面，而这三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 总资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平 销售净利率反映了企业净利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。 总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。 企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。 为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。 扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 另外该企业2007年销售净利率为20%，总资产周转率0.7次，权益乘数1.71。2008年实现销售收入1014万元，净利润253.5万元 要求： （1）计算2008年末的速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数； （2）计算2008年应收帐款周转率、总资产周转率； （3）计算2008年销售净利率和净资产收益率； （4）对照2007年和2008年相关指标，运用杜邦分析法，按照销售净利率、总资产周转率和权益乘数的顺序对2008年净资产收益率的影响进行分析。 四、改进的财务报表分析体系（2） （1）帕利普财务分析体系基本思想 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。 帕利普认为可持续增长率将企业的各种财务比率统一起来，以评估企业的增长战略是否可持续。 从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略，资本市场战略又包括融资战略和股利政策。 财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。 可持续增长率将这个四个领域企业的各种财务比率统一起来。 （2）可持续增长率 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能的最大比率，即企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率。 可持续增长率的假设条件 目前的资本结构是目标结构，并打算继续维持下去； 目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并打算继续维持下去； 不愿意或不打算发售新股，增加债务是唯一的外部筹资来源； 销售净利率将