ch12重访开 放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度.pptVIP

Learning objectives Mundell-Fleming 模型:  小型开放经济的IS-LM 模型 利率差别的成因与效应 固定汇率 vs. 浮动汇率的争论 小型开放经济的总需求曲线 The Mundell-Fleming Model 关键假设: 资本完全流动的小型开放经济 r = r* 产品市场均衡--- IS* 曲线: The IS* curve: Goods Market Eq’m IS* 曲线是给定r* 的值画出来的. 斜率的直觉: The LM* curve: Money Market Eq’m LM* 曲线 是给定r* 的值画出来的 垂直，因为:给定r*, 只有唯一的Y 使得货币需求等于货币供给，不管e 是多少. Equilibrium in the Mundell-Fleming model Floating fixed exchange rates 在 floating exchange rates下, e 可随着经济条件变化而波动. 相对的,在 fixed exchange rates下, 中央银行以事先确定的价格买卖外汇. 现在考虑财政政策，货币政策与贸易政策: 先讨论浮动汇率体系, 然后再讨论固定汇率体系 Fiscal policy under floating exchange rates 在任一给定的 e, 财政扩展提高Y, 使IS* 曲线右移 Lessons about fiscal policy 在一个完全资本流动的小型开放经济中, 财政政策对实际GDP完全没有影响. “挤出” 封闭经济: 财政政策通过提高利率挤出投资 小型开放经济: 财政政策通过汇率上升挤出净出口 Mon. policy under floating exchange rates M 的增加使得LM* 曲线右移，因为Y 必须上升以重建货币市场的均衡 Lessons about monetary policy 货币政策通过影响总需求的一个（或多个）构成来影响产出: 封闭经济: ?M ? ?r ? ?I ? ?Y 小型开放经济: ?M ? ?e ? ?NX ? ?Y 扩张性的货币政策不会提高世界的总需求它将国外需求转化为国内需求. 因此,国内收入与就业的增长是以国外收入与就业降低为代价的 Trade policy under floating exchange rates 在任一给定的 e, 关税或配额减少进口，增加 NX, 并使IS* 右移 Lessons about trade policy 进口限制不能降低贸易赤字. 即便NX 没有变动 , 贸易也更少: 贸易限制减少了进口 汇率上升减少了出口 更少的贸易意味着更少的 ‘贸易收益’ 对特定产品的进口限制挽救了生产同类产品的国内行业的就业机会,但却破坏了出口部门的就业. 因此, 进口限制不能增加总就业 更糟的是, 进口限制导致 “部门转移,” 这将导致摩擦性失业 Fixed exchange rates 在固定汇率制度下, 一国中央银行随时准备以事先确定的汇率买、卖外汇. 在Mundell-Fleming模型中, 中央银行使 LM* 曲线移动以保证 e 维持在预先确定的比率上. 这种制度将名义汇率固定下来.在长期,当价格具有弹性时,即便名义汇率固定,实际汇率也可以变动 Fiscal policy under fixed exchange rates 在浮动汇率制下,财政扩张会提高 e. Mon. policy under fixed exchange rates M 的增加会使 LM* 右移并降低 e. Trade policy under fixed exchange rates 限制进口的政策给汇率e施加了向上的压力. M-F: summary of policy effects Interest-rate differentials 有两个原因，使得 r 与r* 之间可能存在差异 国家风险: 是指由于政治或者经济骚动引起的债务人违约拖欠借款的风险. 债权人不得不要求更高的利息来补偿他们贷款出去所承担的风险. 预期的汇率变化:如果一个国家的汇率预期下降, 那么他的借款人必须支付更高的利率来补偿预期货币贬值给贷款人带来的损失 Differentials in the M-F model 其中 ? 是风险贴水. 替代 IS* 与 LM* 方程的r : The effects of an increase in ? IS* 左移, 因为 ? ? ? ?r ? ?I The effects of a