主线投资与积极防御.pdfVIP

渤海证券有限责任公司 Bohai Securities Corporation Limited 十二月份重点品种推荐 2007 年 11 月 30 日 主线投资与积极防御 侯 鹏 022 houpeng@ 十一月份市场走势点评 十一月数据 我们在10月份开始提示投资者市场已经是结构性风险和机会同时并存的市 场，虽然指数依然继续创出新高，但是难以掩盖涨少跌多的真实现状。11 指数 收盘 涨跌幅 月份市场调整的触发因素从外部看是美国房地产市场次级债风波引起的， 上证指数4871 -18.1% 但从内部来看，经济增长从偏快到过热，银行信贷同比连创新高以及投机 深证成指15638 -19% 资金借机股指期货即将推出大幅炒高指标股为市场的调整埋下了伏笔。和 6 沪深300 4737 -16% 月份采取的调控手段类似，管理层加大了针对基金的监管、信贷投放的控 上证50 3880 -16.1% 制以及继续采取提高存款准备金率的货币政策来缩紧市场资金。中国石油 大幅高开低走并带动其他指标股全线下跌，从而导致 11月份成为今年指数 跌幅最大的月份。 相关报告 十二月份市场分析 《十一月份重点品 基于对十二月份的延续调整格局的判断，我们认为应该采取主线投资和积 种推荐》 极防御的策略。主线投资是我们依然认为应该把握--人民币升值这一支持 本轮牛市行情核心基本面因素的相关行业比如：银行、保险、券商、地产、 航空；但其中需要做出说明的是：在市场处于调整阶段选择行业龙头的效 果要好于行业二三线的品种。比如在这次房地产行业的调整中，房产类公 司表现明显强于地产类公司，原因在于从业绩增长的确定性而言，开发类 公司比具有较高土地储备的央企更具抗跌性。因此我们认为应该在坚持主 线投资的行业里面选择龙头公司，比如招行和万科、中国平安、中信证券 以及南方航空（行业内最受益于人民币升值）。 积极防御是针对调整阶段的市场而言，具有业绩稳定增长的消费类公司容 易受到投资者的青睐，比如商业、医药等行业。 截至本周投资组合品种累计收益率 156.7%，沪深 300 指数累计上涨幅 度为 132.11%，上证指数上涨幅度 66.09%。投资组合收益率高于沪深 300指数，远高于上证指数涨幅。 【最后的话】本月的报告是 2007年最后一份报告，我计划在明年在此报告 的基础上作一些调整，也希望大家能够多提宝贵意见，欢迎批评指正。 第 1 页 共 13 页 一、十一月份市场评述 十一月份上证指数创出今年以来最大跌幅，也是本轮行情自 1000 点启动以来的单月最大跌幅。从全年的视角看，两次最大的月度 调整发生在6月份和今年的11月份。其余月份市场保持了稳健上