振兴规划着重于补贴扩大和节能导向.pdfVIP

行业研究 Page 1 行业专题研究 家电行业 振兴轻工行业规划—家电行业专题报告 中性（维持评级） 2009 年 2 月 17 日 家用电器行业首席分析师：王念春 行业专题研究 电话：0755 07551854 振兴规划着重于补贴扩大和 E-mail:wangnc@ 节能导向 近一年收益率比较 行业振兴作为空间：转移支付、合理引导产业升级 20% 上证综合指数 家电 产业振兴草案计划中的 3 个导向最为关键 10% 0% 家电下乡推广到所有家电产品 2008-01-08 2008-05-23 2008-10-07 -10% -20% 对节能家电的推进力度前所未有 -30% 对高效照明的推进将从补贴和标准制定来同时推动，目标更高。 -40% -50% 家电下乡补贴对提升上市公司收入平均增幅约 6-10% -60% -70% 我们通过对农村消费的结构分析和增长预测，得到农村耐用消费品支出金额 -80% 占到行业销售金额的 17—20%。家电下乡补贴扩展到全部产品后，预期家 资料来源：国信证券经济研究所 电行业2009 年在农村市场同比增速增加 11 到 16 个百分点，同比增长25% 以上。对相关上市公司的收入平均增幅约 6-10%。小家电中的电饭煲、电 相关研究报告： 磁炉由于之前较好的普及基础会得到更多农村消费者的青睐，引发更新需求 行业月报《负面因素的集中释放带 的增长和对优质品牌产品的消费增长。 来配置好公司的时机》 对节能家电的推进力度明显加大 —2009 年 1 月 上市公司在节能技术的积累越是深厚，受益程度越大，一方面可以因为节能 深度行业投资策略报告《分辨公司 产品销量增加获得收入提升，另一方面可以在行业对节能产品的新一轮竞争 实力差正当其时》 当中获取更好的市场份额。我们对变频空调的推进应用、节能冰箱、节能节 —2008 年 12 月 水洗衣机的应用推进会持续紧密关注。 家电专题报告《家电下乡力度加快 高效照明产品将通过提升标准和加大政策补贴力度来双向推进 程度超出预期》 预期 2009 年高效照明补贴销售量将超过 1 亿只，比 08 年增长 100%。对 行业的环保标准、产品技术指标也会考虑要有所提升。08 年照明补贴销售 —2008 年 12 月 招标中，浙江阳光中标份额最高，约 1000 万只，09 年我们预期该公司将 点评报告《选