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* * 第七章 國外證券市場 第一節 美國證券市場 1. 美國證券集中市場 (1) 紐約證券交易所 (New York Stock Exchange, NYSE or NYEX) ◎美國最大的證券交易所為「紐約證券交易所 (NYSE)」，已有200 多年的歷史。 ◎「紐約證交所」原先採用「會員制」，1971 年 2 月改為「非營 利公司制」，由會員組成董事會。 ◎「紐約證交所」可分為下列四種的證券商： ?佣金經紀商 (Commission Broker)：大多數是由投資銀行派出，接受客 戶的買賣委託，以賺取佣金為收入。 ?專業會員 (Specialist)：為美國證券市場的特有制度，交易所指定股票 給專業會員，由其握有特定種類的股票，負責 股票交易之撮合，被稱為「市場撮合者 (Market  Makers)」。 ?登記自營商 (Registered Traders)：自行在交易所買賣證券，以價差獲 取利潤為目的，不對一般投資人負 責。 ?交易廳經紀商 (Floor Broker)：交易廳經紀商協助其他經紀商完成交易。 (2) 美國證券交易所 (American Stock Exchange, AMEX or ASE) ◎?19 世紀至 20 世紀初，有些人於紐約市華爾街街頭買賣未上市股票 ，這個市場被稱為「場外市場 (Outdoors Curb Market)」； ?1910 年，「場外市場」成立了「紐約場外市場協會 (New York Curb Market Association, NYCMA)」。 ?1921 年，NYCMA 移至戶內，設置地點離紐約證交所不遠。 ?1953 年，NYCMA 改名為「美國證券交易所 (American Stock Exchange ,AMEX 或 ASE)」。 ◎「美國證券交易所 (AMEX)」採會員席位，有許多外國證券，並推出各類 商品： ?1975 年推出「股票選擇權」。 ?1982 年推出「利率選擇權」 ?1993 年推出「指數股票式基金 (ETF)」(由其子公司 PDR 推出 SPDR)。 ◎「美國證券交易所」 1998 年 11 月 2 日與美國店頭市場之「全國證券 商協會 (National Association of Securities Dealers, NASD)」合併 (稱為 Nasdaq-AMEX)，但兩個市場的行情報導仍舊分開處理。 (3) 地區性交易所 (Regional Stock Exchanges) ?中西證券交易所 (Midwest Stock Exchange)：芝加哥地區。 ?太平洋證券交易所 (Pacific Stock Exchange)：加州舊金山、洛杉磯地區。 ?費城證券交易所 (PBW Exchange)：PBW 三個字母分別代表不同的城市，P  為費城，B 為巴爾的摩，W 為華盛頓特區。 ?波士頓證券交易所 (Boston Stock Exchange)：波士頓地區。 ?辛辛那提證券交易所 (Cincinnati Stock Exchange)：俄亥俄州辛辛那提地區。 ?檀香山證券交易所 (Honolulu Stock Exchange)：夏威夷地區。 ?尹特毛頓證券交易所 (Intermountain Stock Exchange)：猶他州鹽湖城地區。 ?史伯肯證券交易所 (Spokane Stock Exchange)：華盛頓州。 上列交易所上市的公司多半為當地企業，通常規模不大。 2. 美國店頭市場 ◎美國許多未達集中市場標準的證券在「店頭市場 (OTC Market，櫃檯市場)」 中流通，並無集中交易場所，以電腦連線進行交易。 ◎美國店頭市場的證券商在 1971 年組成了「全國證券商協會 (National Association of Securities Dealers, NASD)」，並且利用「全國證券商協 會自動報價 (NASDAQ)」的電腦系統來執行報價，即「那斯達克」。 ◎1982 年美國全國證券商在 NASDAQ 中另外設置了「全國市場系統 (Nati