- 1、本文档共30页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
蓄势待发 把握负面因素释放后的机会
2011 年汽车行业策略报告
2010 年 12月 3 日星期五
蓄势待发——把握负面因素释放后的机会
年度评级:强于大市 核心提示
汽车销量增速在 2011 年将继续回落,但仍会强于整体工业的增长,同时
供给压力和原料成本在 2011 年导致利润率明显走低的风险不大。在低估
值的支撑下,经历年初销量增长不确定性带来的调整之后,汽车板块有
望在汽车销量向上波动时出现强于大市的纠偏机会。结构上我们推荐关
注乘用车中的中高档品牌及SUV、零部件、新能源汽车等方向。
报告摘要
我们对 2011 年的汽车板块持强于大市的看法:汽车销量增速在
2011 年将继续回落,但仍会强于整体工业的增长,来自基本面
的汽车板块相对强于大盘的条件仍然存在。同时供给压力和原料
成本在 2011 年导致利润率明显走低的风险并不大。在经历年初
销量增长不确定性带来的调整之后,在低估值的支撑下,汽车板
块有望在汽车销量向上波动时出现强于大市的纠偏机会。
负面因素释放后的上行机会有望在一季度调整结束后出现:每
年年初时对汽车销量增速的不确定性是一年中最强的时期。结合
部分需求提前释放、传统的销量低点 以及基数效应三方面的因
素,2011 年汽车销量增速不确定性带来的负面调整压力在一季
度有望达到最大。而后在二三季度对于销量增速的不确定性逐渐
减弱,政策退出的负面影响转淡,基数效应也会在二季度转向于
支撑汽车销量增速提高。我们建议在一季度负面因素带来的调整
结束后介入汽车板块,把握汽车销量在随后二三季度可能出现的
上行纠偏机会。
结构上推荐关注中高档乘用车及 SUV、零部件、新能源汽车:受
到居民车价承受能力上移、供需压力较小以及中低档车型优惠政
策退出等因素的支撑,我们更看好中高档合资品牌的乘用车厂在
明年的结构性优势;SUV 作为新的乘用车消费方向也将继续保持
快于轿车的增长。零部件企业不但受益于新车生产配套需求,还
受益于存量市场迅速扩大的备件需求以及外需的恢复。此外
2011 年是十二五规划的第一年,新能源汽车政策是汽车行业相
关政策中确定性最高的政策,针对新能源汽车的扶持政策有望继
行业分析师:陈殷 续出台带来主题性机会。
010624
ychen@ 风险因素:来自宏观消费环境的风险因素在于通胀担忧导致消
费者信心回落幅度过深或经济景气程度不及预期。同时如果针对
汽车消费的行政限制措施出台(如多个城市直接出台限购措
您可能关注的文档
- 船舶液压故障诊断与排除.pdf
- 船舶制冷装置与空调装置.pdf
- 船舶自动识别系统_AIS_介绍.pdf
- 船舶維修或拆解作業災害預防.pdf
- 船舶设计论文:船舶建造_维护和拆解等方面降低环境影响的技术.pdf
- 船长责任_素质在海事预防中的意义[专业精品].pdf
- 色谱分析生物样品的制备技术.pdf
- 船舶静电安全检修技术.pdf
- 色谱联用技术概述.pdf
- 色谱图概述.pdf
- 内容由paul uttley提供建议.pdf
- AI算力-全球AI算力行业首次覆盖:从云到端,云端协同,AI开启科技行业超级成长周期.docx
- 消费电子行业专题报告:AI大模型赋能手机终端,拥抱AI手机新机遇.pdf
- 消费电子行业专题报告:AI大模型赋能手机终端,拥抱AI手机新机遇.docx
- 烟草行业的投资机会-20240627 -安信国际.pdf
- 烟草行业的投资机会-20240627 -安信国际.docx
- 低利率环境下权益资产表现有何特征.pdf
- 低利率环境下权益资产表现有何特征.docx
- 中考数学真题分类专练专题28概率(原卷版).doc
- 2024年商南县财政局清油河财政所一级科员招录1人《行政职业能力测验》高频考点、难点(答案详解版).docx
最近下载
- 一种基于遗传算法的飞机再次出动准备优化方法.pdf VIP
- QC R9652-2017 客货共线铁路桥涵工程施工技术规程.pdf
- 急诊科.护理质控小组职责.pdf VIP
- 1127 实用卫生统计学-国家开放大学2021年7月至2020年1月期末考试真题及答案(202001-202107共五套).pdf
- 国家科技重大专项项目课题科技报告格式.DOC
- 学校办公室年度工作总结.doc VIP
- 大学新校区扩建工程教学楼施工组织设计方案.doc
- 行测题库2023及答案2023.docx VIP
- 2023年河北省衡水市市直事业单位招聘笔试参考题库(共500题)答案详解版.docx
- 农村妇女两癌检查项目督导表.docx VIP
文档评论(0)