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西南证 券-091030-000022深赤湾A09三季报点评-集装箱吞吐量缓慢上行
公司研究·季报点评
港口行业 集装箱吞吐量缓慢上行
李慧
0103309 ――深赤湾 A（000022）2009 年度 3 季报点评――
lih@
2009 年 10 月 30 日 增持（首次）
本次评级： 增持
点评：
上次评级： -
目标价格： 15 元
业绩总结。深赤湾今日公布 2009 年三季度报告，前三季度实现
当前价格： 13.72元
营业收入 10.97 亿元，同比下降 26.87%，实现营业利润 5.15 亿
市场表现（2008.10.30~2009.10.30）
元，同比下降 36.10%；实现归属于母公司股东的净利润 3.23 亿
120% 元，同比下降 35.27%；实现基本每股收益 0.5元，净资产收益率
100%
80% 为 11.71%。相比上半年，营业收入降幅扩大 0.02%，营业成本降
60%
40% 幅扩大 3.71%，营业利润降幅缩小 3.52%，归属母公司股东净利
20% 润降幅缩小 3.19%。三季度主营业务成本环比下降 0.14亿元，主
0%
-20% 要是财务费用的下降较多所致，营业成本减少幅度超过营业收入
1 1 3 5 7 9
1- 0- 0- 0- 0- 0- 导致营业利润降幅缩小。
8 9 9 9 9 9
0 0 0 0 0 0
货物吞吐量跌幅继续收窄。报告期内公司完成货物吞吐量 3791.8
深赤湾A 上证综合指数
万吨，同比下跌 23.2%，跌幅继续收窄，占深圳港全港份额的
基本财务指标 27.03%，较 6月底的 23.36%微幅下降。
指标 2008A 2009E 2010E 2011E
集装箱业务呈缓慢上行态势。6 月份至 9 月份，我国进出口增速
每股收益（元） 1.00 0.64 0.78 0.87
净资产收益率（%） 23.33 15.26 15.87 16.04 明显上扬，尤其是 9月份，降幅均大幅缩小至-3.55%和 15.22%，
销售毛利率（%） 56.67 54.58 55.00 55.00 受益于此，公司核心业务集装箱吞吐量自今年 3月以来呈现缓慢
市盈率（倍） 13.72 21.44 17.59 15.77 向上态势，第三季度吞吐量月均 44.23 万 Teu，8 月和 9 月两月
同比增速维持在-16.1%以上。其中赤湾港区前三季度累计完成
244.2万Teu，同
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