中国复合材料集团有限公司2012年度企业信用评级报告.PDFVIP

短期融资券主体信用评级报告 中国复合材料集团有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报 D【2011】815 号（主） 信用等级：AA 评级观点 中国复合材料集团有限公司（以下简称“中国复 受评主体：中国复合材料集团有限公司 材”或“公司”）主要从事风机叶片、玻璃钢管道及 评级展望：稳定 贮罐等复合材料制品的研发、生产和销售业务。评级 结果反映了复合材料行业发展空间较大、公司技术研 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 发水平较高、风机叶片规模和品牌优势明显、玻璃钢 项 目 2011.9 2010 2009 2008 管道及贮罐下游行业分散有利于抵御行业集中风险、 总资产 61.46 55.39 31.38 26.22 碳纤维高端产品投产将增加公司收入和利润来源等 所有者权益 26.76 26.14 12.97 9.90 优势；同时也反映了国内复合材料行业技术水平相对 营业收入 15.41 29.99 22.18 16.09 落后、公司 2011 年前三季度收入和利润同比下降较 利润总额 1.51 5.03 4.28 2.44 大、风机叶片主要原材料价格不易控制、风机叶片客 经营性净现金流 1.89 -5.68 5.26 2.46 户集中度较高、应收账款和存货周转效率下降等不利 资产负债率（%） 56.46 52.81 58.67 62.26 因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 债务资本比率（%） 43.44 36.14 37.89 42.93 预计未来 1～2 年，随着风电行业景气度的回升 毛利率（%） 21.42 26.99 32.29 30.25 及公司碳纤维高端产品的投产，公司业务经营将恢复 总资产报酬率（%） 3.27 9.69 14.90 11.22 好转。大公国际对中国复材的评级展望为稳定。 净资产收益率（%） 4.74 16.14 27.15 20.24 经营性净现金流利息 主要优势/机遇 3.43 -17.08 13.46 4.51 保障倍数（倍） ·复合材料行业为朝阳产业，近几年实现了快速发展， 经营性净现金流/总 负债（%） 5.92 -23.82 30.30 18.72 未来复合材料制品发展应用空间仍然较大； ·公司进入风机叶片和玻璃钢管罐制品领域较早，拥 注：2011 年9 月财务数据未经审计。 有国家级企业研发中心，承担和参与了多项行业标 准的制定，积累了丰富的技术经验