第五章杠杆效应2.ppt

第二节 杠杆原理Leverage ?几个相关概念 ?经营杠杆和经营杠杆系数 ?财务杠杆和财务杠杆系数 ?联合杠杆 自然界中的杠杆效应，是指人们通过利用杠杆，可以用较小的力量产生一个较大的作用力的现象。 在财务管理中，也存在着类似的杠杆效应，表现为由于固定性成本费用的存在，当某一经济业务量发生较小的幅度变化时，会引发另一相关经济变量产生较大的幅度变化。这就是财务管理中的杠杆原理。了解这些杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高财务管理水平，实现企业的理财目标。 财务管理中的杠杆效应有三种形式，即经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。每一种杠杆效应都包含杠杆利益与杠杆风险两个方面，企业的资本结构决策很大程度上就是在杠杆利益和杠杆风险之间进行权衡。而要理解这些杠杆的原理，就需要先了解成本习性和贡献毛益等几个相关概念。 5.2.1 成本习性与贡献毛益 1.成本习性 成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。 按成本习性可将企业一定时期发生的所有成本划分为固定成本、变动成本和混合成本三大类； 将变动的生产成本作为产品成本，将固定的生产成本和销售费用、管理费用、财务费用一并作为期间成本处理，全额从当期的销售收入中扣除，并由此计算出企业各期间的损益。 （1）固定成本 ?是指在一定时期及一定业务量范围内，其成本总额不受业务量变动的影响而保持固定不变的那部分成本。例如，企业按直线法计提的折旧、管理人员的工资、保险费、职工培训费、广告费、新产品开发费等。其必须和一定时期、一定业务量联系起来进行分析，没有绝对不变的固定成本。 固定成本可以按照不同的标准进行分类：①按企业在一定时期内发生固定成本按其是否受管理当局短期决策的影响可进一步划分为约束性固定成本和酌量性固定成本。  约束性固定成本是指其发生额不受管理当局短期决策影响的那部分固定成本。例如，折旧费、保险费、财产税、管理人员工资等。这类成本与企业生产经营能力的形成及其正常维护有着密切的关系，是维持企业经营活动必须负担的最低成本。由于这类成本一旦形成，在短期间不能轻易改变，具有很大程度的约束性，并对企业的长远目标产生重大影响。 酌量性固定成本是指其发生额受企业管理当局短期决策行为的影响，可以在不同时期改变其数额的那部分固定成本。例如，企业的广告费、职工培训费、新产品开发研究费等。这类成本是由企业管理当局根据经营目标和未来实际需要，通过预算的形式而形成的，其开支数额在一定预算期内固定不变，并与当期业务量的多少无关。但是在不同预算期，其发生额的大小却可以改变。 ②按照固定成本的性质分为生产经营性固定成本和财务性固定成本。生产经营性固定成本是企业在生产经营过程中发生的固定成本，如折旧、办公费、管理人员工资、广告费等。这类成本发生在企业生产经营领域，其支出大小主要影响企业经营利润。财务性固定成本是企业因筹资而需向资金提供者支付的固定报酬，如债券利息、优先股股利等。这类成本发生在企业融资领域，受融资财务决策制约，与生产经营没有直接关系，其支出大小主要影响企业税后净利和普通股收益。 （2）变动成本 ?是指在一定时间及一定业务量内，其成本总额随着业务量的变动而呈现正比例变动的那部分成本。例如，生产过程中发生的直接材料、直接人工、制造费用中的产品包装费、按工作量计提的折旧费、按销售量多少支付的销售佣金等。理解变动成本必须考虑业务量的相关范围，超过一定范围，变动成本同业务量之间的比例关系可能会改变。 （3）混合成本混合成本是指其总额虽受业务量变动的影响，但其变动幅度并不同业务量的变动保持同比例关系的那部分成本。换言之，混合成本兼有固定成本和变动成本两种特性，不能简单地归入固定成本或变动成本。 混合成本按其与业务量的关系可进一步分为半变动成本和半固定成本。① 半变动成本—这是混合成本的基本类型，它一般有一个成本的初始量，相当于固定成本，在初始量的基础上成本又随着业务量的增长而增长，类似于变动成本。如住宅电话费、出租车费等。② 半固定成本—其随业务量的变化而呈阶梯型增长，业务量在一定限度内其成本不变，当业务量增长超过该限度后其成本会跳跃到一个新水平，然后在新业务量的一定范围内成本又保持不变，直到出现新的跳跃。如化验员、质检员的工资等。 （4）成本习性模型 理论上，成本按习性可分为以上三大类，但实践中，可利用一定的技术方法将混合成本分解为固定成本和变动成本两部分。故成本按习性的分类，实际上应当只有固定成本和变动成本两部分。总成本习性模型可表示如下： 公式中： y—总成本；a—固定成本；b—单位变动成本；x—业务量。 2.贡献毛益 所谓贡献毛益，是指产品销售收入与相应变动成本之间的差额。它表明一种产品的盈利能力，是按成本习性进行成本性态分析，是连接业