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试论企业财务风险管理 翟志华 (无锡商业职业技术学院江苏无锡214063) 一、从镀观企业收益状况考察财务危机 首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：一是经营收入扣除经营成本，管理费用、销售费用，销 售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在一的基础上扣除财务费用后为经常收益。其三是在经常收 益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期问收益。如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破 产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加。如出售手中持有有价 证券及土地。僵如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资 本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出 现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经 营状况。 二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因 根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部 分由长期负债筹集：固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动 资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字， 表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀 了全部自有资本，丽且也吃掉了负债～部分，这种情况属于资不抵债，必须采取攒旌。 三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系 然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物， 尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财 务预警系统尤其必要。 (一)建立短规财务预警系统，编翎现金流量预算 由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利， 而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收， 应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预 算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算．可以为企业提供预警信号，使经营者 能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总。并将预期未来收益。 现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状 况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。 (二)确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统 对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时。还要建立长期财务预警系统。其中获利能力、偿债能 力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从 资产获利能力看： 总资产报酬率=息税前利润／资产平均总额 表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平． 成本费用利润率=营业利润／成本费用总额 反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。 对偿债能力，有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生 产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40、50％，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多， 同时财务风险越大。 上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经 营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率， 产销平衡率=产品销售产值／工业总产值 435 对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率。这里采用经改进的功效系数法对企业进行综 合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单 项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合 功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。 然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力， 这就是财务弹性。主要与企业营业活动