现代企业理论与财务管理创新研究.pdf

现代企业理论与财务管理创新 刘松青1文明刚2 (1．中国人民大学成教学院；2．中国华能集团公司财务部) 现代企业理论主要研究企业的本质和效率问题，认为企业在本质上是生 产要素所有者为节约交易费用组建的契约组织，其功能是价值创造和价值分 配，而且企业的价值分配方式对企业的效率即价值创造能力有重要影响。现 代企业理论的这些研究成果，将成为财务管理的理论基础，促使财务管理在 管理目标、绩效评价理论、决策理论、分配理论等领域的创新。 一、现代企业理论对企业本质和效率问题的分析 现代企业理论在发展中形成了两个分支：交易费用理论和代理理论。交 易费用理论重点研究企业和市场的关系，核心问题是研究企业性质及其存在 的原因；而代理理论侧重于分析企业内部组织结构及企业成员之间的委托一 代理关系，核心问题是研究如何完善企业的治理结构来提高企业的效率。 (一)现代企业理论对企业本质的分析 现代企业理论主要从个人交易行为角度理解企业，将企业看做是一系列 (不完全)契约的有机组合，企业之所以存在，主要是为了节约市场的交易费 用：在企业理论中，交易费用是一个含义非常宽广的概念，它包括一切不直 接发生在物质生产过程中的成本，其中包括信息成本、谈判成本、起草和实 眵◆155 上市公司会计与财务的最新发展 施合约的成本、界定和实施产权的成本、监督管理的成本和改变制度安排的 成本。交易费用理论主要有两个分支：间接定价理论和资产专用性理论。 间接定价理论认为，市场和企业是资源配置的两种可以相互替代的手段， 企业的功能在于节约市场的直接定价成本，即交易费用。在科斯(1937)看 来，企业是作为市场的替代物出现的，市场和企业的不同表现在：在市场上， 资源的配置由非人格化的价格来调节，而在企业内，资源的配置则通过权威 来完成，二者之间的选择依赖于市场定价成本与企业内官僚组织的成本之间 的大小关系。张五常(1983)进一步指出，企业并不是为了取代市场而设立 的，仅仅是用要素市场取代产品市场。企业与市场的不同只是一个程度问题， 是契约安排的两种不同形式，企业的出现是私有要素的所有者按合约把要素 的使用权转让给代理者作为代价以获取收入，要素所有者必须遵守某些外来 的指挥，而不能再以市场价格来作为其行动的向导。 资产专用性理论也认为企业是用于节约交易费用的一种交易模式，但该 理论将企业看成是连续生产过程之间不完全合约所导致的纵向一体化实体， 企业之所以会出现，是因为在合约不可能完全时，纵向一体化能够消除或者 减少因资产专用性产生的机会主义行为所造成的损失。 对于企业的本质问题，尤金·法玛(1980)在其论文《代理问题和企业理 论》中提出了更为深刻的观点：企业只是一个合同集，而这些合同不过是规 定投入品的联合方式以创造产出以及从产出中获得的收入在投人品之间分配 的方式。尤金·法玛的企业观内涵非常丰富，其中包括三层含义： (1)企业在本质上是生产要素所有者组成的契约组织。 (2)企业的第一项功能是创造产出以及从产出中获得收入，可以进一步 描述为价值创造功能。 (3)企业的第二项功能是收入分配，将企业创造的产出在生产要素所有 者之间进行分配，可以进一步描述为价值分配功能。 可以看出，尤金·法玛在研究企业的本质时，已经开始注意企业功能的分 析，在其企业观中概括出了企业的价值创造功能和价值分配功能。 现代企业理论对交易费用的发现具有重大的理论意义，加深了人们对企 业本质的认识。但因现代企业理论并没有对交易费用的概念作出明确的定义． 更未能说明其计量方法，交易费用仅仅具有理论上的意义，致使现代企业理 论面临不少的批评。笔者认为，虽然交易费用不可能直接计量出来。但是企 业所节约的交易费用最终表现在企业所创造的增值额上，因此，我们可以通 过计量企业所创造的增值额来反映企业所节约的交易费用。这样，企业理论 156●a 现代企业理论与财务管理创新 的研究视