纺织服饰行业2013年中期投资策略（服饰品牌研究十一卷）.docVIP

纺织服饰行业2013年中期投资策略（服饰品牌研究十一卷） 行业研究 正文目录 一、总论 5 1、本文独特之处 5 2、投资策略 5 （1）品牌行业-全渠道模式和大数据运营的思考 5 （2）制造行业-龙头棉企盈利性持续恢复，投资机会相对更为突出 10 3、估值 12 二、服饰零售：处于底部徘徊期 需求恢复决定后期表现 15 1、提价趋缓利于销量恢复，但受制于大环境零售处于底部徘徊 15 2、受需求不振影响，加盟商对后市信心不足，订货态度偏谨慎，导致大部分品牌公司13年秋冬订货会增速进一步放缓，下半年终端零售表现依旧取决于需求的恢复情况 . 16 三、品牌行业：打造全渠道模式和大数据运营的发展思路 17 1、引子：价格体系重构的背景下，电商和快时尚品牌逆市发展 18 （1）电商获得了蓬勃的大发展 18 （2）快时尚品牌在中国势如破竹，且积极拥抱电商的发展 20 （3）价格体系重构的过程中，电商与快时尚的价格优势顺应时代 22 2、未来在哪--全渠道模式和大数据运营的思考 26 （1）论电商发展的启示-全渠道模式 26 （2）论快时尚的启发-大数据运营 38 3、实现全渠道模式和大数据运营需要进行哪些改革？ 40 （1）梳理电商业务发展的利益链条-打造O2O模式 40 （2）打造线下门店的体验感和差异化成为主流 44 4、投资策略：选择积极布局全渠道模式和大数据运营的领先公司 45 四、制造行业:低基数及海外弱复苏 拉动行业出口恢复 52 1、在低基数及出口拉动下，上半年制造业基本面缓慢恢复 52 （1）需求端：海外市场弱复苏对出口恢复略有拉动，但内需尚未改善 52 （2）供给端：在产品售价企稳的基础上，原材料成本压力小幅缓解，促使今年纺织加工制造型企业盈利性略有恢复，但服装加工制造型企业仍未改善 55 2、下半年纺织制造类行业或将仍延续缓慢复苏的趋势，但恢复力度仍受制于大环境 . 56 （1）国内外终端零售均未明显好转，预计后期行业仍延续缓慢复苏趋势 56 （2）成本上升趋势已定，但今年原材料成本同比降低促使行业盈利性恢复 58 3、投资策略：龙头棉企盈利性持续恢复，投资机会相对更为突出 61 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 行业研究 图表目录 图 1：V式估值法（根据13年EPS） 12 图 2：纺织服装行业历史PEBand 12 图 3：纺织服装行业历史PBBand 12 图 4：服装鞋帽、针、纺织品类零售总额及累计增速 15 图 5：国内分品类服饰零售额增长情况 16 图 6：全国重点大型零售企业零售表现 16 图 7：中国网络零售交易额增速与占比 18 图 8：服装网购金额以及增长数据 19 图 9：服装网购金额及渗透率 19 图 10：服饰B27C自营比例提升很快 19 图 11：国内人均网购消费情况 20 图 12：GAP电商业务收入占比以及增速 21 图 13：UNIQLO电商业务收入占比以及增速 21 图 14：Gap线上与线下的运营利润率对比 21 图 15：国内外公司加价倍率比较 22 图 16：国内外公司毛利率比较 22 图 17：百家大型零售企业服装类零售量价对比 22 图 18：Uniqlo产品价格对比 23 图 19：Hamp;M产品价格对比 23 图 20：UNIQLO可比销售分解 23 图 21：2011年中国典型城市网购结构及渗透率 24 图 22：男装主要品牌线上客单价 24 图 23：女装主要品牌线上客单价 24 图 24：主要休闲品牌线上客单价 25 图 25：部分品牌促销次数 25 图 26：男装主要品牌促销指数 26 图 27：女装主要品牌促销指数 26 图 28：13年5月男装网购前十名 31 图 29：13年3月男装网购前十名销售均价 31 图 30：13年5月女装网购前十名 34 图 31：13年3月女装网购前十名销售均价 34 图 32：2012年淘宝女装销售排名 34 图 33：实体品牌商发展电商业务的优劣势 36 图 34：Zara的大数据：把消费者声音化成数字 39 图 35：O2O模式简图 40 图 36：国内价格体系改革的演变图谱 42 图 37 ：“消费者为王”时代的发展图谱 45 图 38：纺织服装业出口累积增幅 53 图 39：纺织服装行业出口月度增长情况 53 图 40：纺织品服装出口区域结构（2013年1-4月） 53 图 41：纺织服装行业出口额分国别增长情况 53 图 42：中国纺织业成品库存及同比增速 55 图 43：中国服装业成品库存及同比增速 55 图