横店集团东磁股份有限公司主体与相关债项2015年跟踪评.PDF

跟踪评级报告 横店集团东磁股份有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】069 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 横店集团东磁股份有限公司（以下简称“横店东 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 磁”或“公司”）主要从事永磁铁氧体、软磁铁氧体 债项信用 和太阳能光伏系列产品的生产和销售。评级结果反映 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 了下游行业高端产品的快速发展拓展了磁性材料应 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 用领域，公司仍具有明显规模优势、2014 年营业收入 11 东磁债 5 5 AA+ AA+ 及利润总额继续增长、经营性净现金流对债务及利息 的保障程度较好等有利因素；同时也反映了软磁铁氧 体下游需求依然较为疲软，光伏业务未来仍受到“双 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 反”制裁影响等不利因素。横店集团控股有限公司（以 项 目 2014 2013 2012 下简称“横店集团”）对“11 东磁债”提供的全额无 总资产 47.83 43.92 42.33 条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增 所有者权益 32.98 29.65 26.90 信作用。 营业收入 36.69 32.69 29.10 综合分析，大公对公司“11 东磁债”信用等级维 利润总额 4.35 3.26 -2.02 持AA+，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 经营性净现金流 6.93 6.04 3.33 资产负债率（%） 31.04 32.48 36.46 有利因素 债务资本比率（%） 16.30 16.53 20.63 ·下游行业高端产品的快速发展拓展了磁性材料的应 毛利率（%） 24.84 28.08 24.16 用领域，为磁性材料带来了新的发展机遇； 总资产报酬率（%） 9.95 8.27 -3.65 ·公司仍是全球最大的永磁铁氧体生产商和国内最大 净资产收益率（%） 11.57 9.37 -8.11 的软磁铁氧体生产商，规模优势明显； 经营性净现金流利息 ·随着光伏行业的逐步回暖，2014 年公司营业收入及 17.00 16.32 7.03 保障倍数（倍） 利润总额继续增长； 经营性净现金流/总 47.58 40.69 25.38 ·2014 年公司经营性现金流仍保持大额净流入，对债 负债（%） 务和利息的保障程度较好；