专题七公司重组.pptVIP

* 北京化工大学 专题6：公司重组 一、公司重组概述 二、股权重组 三、资产重组 四、公司重组效果 五、财务重组 六、财务危机 一、公司重组概述 美国1992-2001年间全部并购数量的分类与比重情况 年份 剥离/起 上市公司/家 非上市公司/家 跨国并购/家 总并购数量/起 1992 1026（40%） 227（9%） 1119（43%） 202（8%） 2574 1993 1134（43%） 221（8%） 1127（42%） 181（7%） 2663 1994 1134（38%） 344（11%） 1324（44%） 195（7%） 2997 1995 1199（34%） 447（13%） 1610（46%） 254（7%） 3510 1996 1702（29%） 478（8%） 3137（54%） 531（9%） 5848 1997 2108（27%） 603（8%） 4387（56%） 702（9%） 7800 1998 1987（25%） 627（8%） 4445 （57%） 750（10%） 7809 1999 2353（25%） 746（8%） 5297（57%） 882（10%） 9278 2000 2501（26%） 676（7%） 5511（58%） 878（9%） 9566 2001 2914（35%） 591（7%） 4099（50%） 686（8%） 8290 美国1997—2001年间全部并购金额的分类情况表 1997 1998 1999 2000 2001 剥离 172667.6（26.2%） 191460.7（16%） 255592.6（17.9%） 276548.1 (20.8%) 268323.4 (38.3%) 上市公司 374399.5（56.8%） 884713.7（74.2%） 963715.9 (67.5%) 831388.3 (62.6%) 309786.4 (44.2%) 非上市公司 68958.4（10.5%） 74010.5（6.2%） 120222.4 (8.4%) 164804.7 (12.4%) 56292.5 (8%) 跨国公司 41037.2（6.2%） 41676.3（3.5%） 86353.9 (6%) 52993.3 (4%) 64996.1 (9.3%) 总计 659059.7 1193859 1427884 1327734 701399.4 年份 项目 （1）股权出售 概念：在资产剥离时选择将子公司的部分股权对外出售，是剥离的一种方式。 原因: ①改变公司的管理层，扭转公司经营的困难 ②为母公司筹集资金 二、股权重组 （2）股份置换 概念：是指母公司的部分股东把其持有的母公司股份置换成公司下属某一已分离部门的股票。 （3）追踪股票 概念：指一种代表对公司某个部门收益的所有权的权益性证券。与普通股票不同，其收益和股价是与公司某一部门的效益挂钩。 原因：当公司的某个部门业绩优良，但整个公司表现一般时，若该部门不是独立子公司，无法采用股权出售的方法，又不愿意采用分立的方式分离，这时可以发行专门与部门业绩挂钩的股票。 作用：①是股票与特定部门挂钩而不是整个公司 ②使该部门业绩在市场上做出独立表达 ③有利于公司整体股价的上扬 （4）股本分拆 概念：指整个公司被分拆，股东按照预先规定的比率把母公司的股份交换成新公司股份的情况。是一种极端的分立。 原因：①反垄断的原因 ②政府依据法庭判决而下达的分拆指令 作用：①高度垄断行业的分拆，利于建立有效的竞争机制 ②作为国企改革的一部分，推动我国经济改革 （1）资产剥离 概念：指将公司的一部分资产对外出售，以获得现金或可交易的证券或同时获得现金与证券。 原因：①公司战略重点的改变 ②有关业务未能盈利 ③为收购或杠杆重组进行融资 ④需要现金 ⑤避免遭到收购 ⑥收购方提供的价格高 三、资产重组 （2）资产分立 概念：指母公司将其持有的子公司的股权按比例分配给母公司的股东，原来是股东控制母公司，母公司控制子公司，分立后母公司的股东直接控制子公司。 作用：①更好地适应经营环境变化、技术进步和 产业发展趋势 ②更好地调动独立出来的公司核心人员的 积极性 ③创立市场需要的公司或行业 1、剥离与分离后公司市场表现的改善 奥本海默1981年的研究发现，19家被分立出的公司的股票构成的投资组合在整个上世纪70年代的收益率为440%，而同期小公司股票收益率只有364%