股权分置改革后上市公司治理结构对内部控制的影响研究.pdfVIP

股权分置改革后上市公司治理结构对内部控制的影响 李荣梅 倪筱楠 金秀玉 10044) (辽宁大学T商管理学院110036沈阿l大学经济学院1 【摘要】股权分置改革是我国资本市场一项基本制度变革，有利于改善卜市公ia治理结构，提高I：市公司内部 控制效率。但股权分置改革后J：市公i寸股权结构仍不合理，“内部人控制”问题仍是一人难题；股权分置改革并没自． 实质性地改善董事会、监事会及经理层的治理，抑制丫内部控制效率。基于此，本文以股权分置改革的上市公id作 为样奉，运用主成分分析法和多厄线性I口l归分析法，分析了股权分置改革后上市公·ij治理结构对内部控制效率的影 响，拟为完善上市公司治理结构、提高内部控制效率提供经验证据。 【关键词】股权分置改革公司治理内部控制 2005年4月26日经国务院同意，中国证监会发布了《关‘丁．上市公司股权分置改革试点有关问 完成股权分置改革，中国的股权分置改革已被宣告基本完成。 股权分置改革是我国资本市场一项基本制度变革，其本质一方面是推动资本市场的机制转换， 消除非流通股与流通股的流通制度差异，强化市场对上市公司的约束机制，而另一方面也是改善上 市公司治理结构，完善上市公司内部控制的有效途径。但从实践中看，股权分置改革后上市公司股 权结构仍不合理，“内部人控制”问题仍然是一大难题，股权结构不合理是内部控制失效的根本原冈 本文提到的内部治理结构主要指公司治理结构与内部控制的嵌合区域“董事会一总经理”层面 中董事会的构建机制、经理层的激励机制以及董事会与经理层的监督机构一监事会的构建机制。内 部控制是在内部治理结构设置了合理的权力结构、建立了适当的监督与激励机制的基础上，为实现 上市公司经营效率、制度的遵循及会计信息的决策有用性三大目标而建立的白行检查、制约和调整 业务活动的自律系统。股权分置改革并没有实质地改善董事会、监事会及经理层的治理，抑制了内 部控制效率。因此，本文以股权分置改革的上市公司作为样本，运用主成分分析法和多元线性网归 分析法，分析了股权分置改革后上市公司治理结构对内部控制效率的影响。拟为完善上市公司治理 结构、提高内部控制效率提供经验证据。 一、研究假设的提出 1．股权结构与内部控制效率的关系 ①在控制权分配的过程中，如果有处于绝对控股地位的股东存在，绝对控股股东就可以通过对 公司控制权的掌握，影响公司的内部制衡机制。股权分置改革后，“一股独人”的现象依然存在，这 625 样会存往“内部人控制”l司题，造成内部拦制的低叙翠o ② ∑S 眠=寺 DRn代表股权制衡度，si代表第i位欠股东持股比例 股权制衡度是最近才被纳入剑股权结构的研究范畴内，国内最早提出这一概念的是同济大学一 上海证券课题组。他们认为股权制衡是指由少数儿个人股东分享控制权，通过内部牵制使任何一个 人股尔都无法单独控制企业的决策，从而达到相互监督、抑制内部人掠夺的股权安排模式。如果上 市公司的股权制衡度高，那么对于优化股权结构、解决“内部人控制”问题、对于提高其内部控制 效率，增加企业自身价值都会有很人的帮助。因此，本文提出如下假设： Hl：其他条件不变，第一人股东的持股比例与内部控制效率负相关。 H2：其他条件不变，股权制衡度与内部控制效率1E相关。 2．董事会结构与内部控制效率的关系 ①董事会规模与内部控制效率 董事会规模过火，就会使公司在内部交流、取得一致方面耗费更多的时间和精力，可能成为相 关人员拉帮结派的温床。同时，我国上市公司的董事会很少设立职能委员会，所以，人数较少的董 事会高效精干。 ②独立董事比例与内部控制效率 独立董事义称作外部董事、独立非执行董事，他们在所任职的公司不担任管理职务，在经济上 或者其他相关利益方面不存在影响其对公司重人事项作出独立、公正判断的情形。并且外部董事熟 知企业专业知识，在决策时能够为企业提供多样化的观点，以创新的想法衡量企业全面性的发展， 协助总经理绩效的发挥。 ③董事长与