论公司相互持股研究.pdfVIP

J￡‘6962 摘 在现代公司的发展过程中，公司相互持股扮演了十分重要的角 色，它既是资本参与的一种方式，又是企业结合的重要手段，在巩固 和强化公司间的联合，发展规模经济等方面有着很强的优势，为企业 的高速扩张提供了有效的方法。不可否认，公司相互持股是公司制度 在经济实践中不断创新和发展的具体反映，一定程度上对经济的发展 起着推动和促进作用。但同时它也是一柄利弊同存的双刃剑，它的出 现也对现行的法律制度提出了挑战，引发了一些不容忽视的法律问 题，如：资本的虚增及空洞、公司治理结构的失衡、干扰证券市场的 健康运行等问题，对经济的破坏作用亦是惊人的。鉴于此，各国纷纷 依据本国的具体情况对公司相互持股进行了相应的法律规制，最大限 度地趋利避害。我国面I临同样的问题。纵观我国对公司相互持股的法 律规制，尽管《公司法》、《证券法》等法律规定了与公司相互持股密 切相关的公司转投资、公司取得自己股份以及公司法人人格否认、股 东代表诉讼等内容，然而对公司相互持股至今仍没有任何直接的明确 的规定，更谈不上系统化的考量和操作，很难真正有效地规制公司相 互持股行为。而公司相互持股在国外已有几十年的发展历史，许多国 家对这个问题的研究和法律规制也已经比较成熟，例如日本、美国、 德国等。因此，本文拟从理论分析的角度对公司相互持股进行探讨， 在对公司相互持股清晰界定的基础上，分析公司相互持股的积极功 能，并对公司相互持股所可能引发的法律问题进行深入探讨，通过对 公司相互持股的国际比较和考察对公司相互持股的法律规制进行深 入思考，以期对我国公司相互持股法律规制的建立有所裨益。本文共 分为四章展开讨论，其结构拟设计为： 第一章，公司相互持股概述。本章首先从公司相互持股的概念界 定入手，进而讨论公司相互持股的类型，鉴于对公司相互持股进行分 类的意义在于更清楚地认识公司相互持股及其可能引发的法律问题， 以便更好地采取相应的法律手段进行规制，因而本文主要讨论按照相 互持股的公司之间是否具有控制、从属关系而区分的母子公司相互持 股与非母子公司相互持股。由于母子公司相互持股与非母子公司相互 持股相比具有很多不同的特性，这些特性导致其引发的法律问题及其 严重程度也不尽相同，各国及地区也因此而多区分母子公司相互持股 与非母子公司相互持股对公司相互持股进行区别规制，因此在分析了 公司相互持股的概念及类型之后，本章着重探讨了母子公司相互持股 的特殊性，为后文更好地理解公司相互持股引发的法律问题以及对其 的规制打下必要的基础。最后本章还辨析了公司相互持股与公司转投 资、公司取得自己股份这两个相关概念的关系，以便更深入地理解公 司相互持股这一行为。 第二章，公司相互持股的功能。公司相互持股既是资本参与的一 种方式，又是企业结合的一种手段，在公司的发展中起到了一定的积 极作用。也正是由于公司相互持股对公司的发展具有一定的积极作 用，各国或地区多对公司相互持股进行合理的、必要的规制，而不是 全面地予以禁止。因此本章着重分析公司相互持股的积极功能，主要 IIIII I rllllll1 1131 III U IIIIIll 、l1 从以下三个方面进行分析：相互持股对公司发展规模经济的作用，相 互持股对公司降低成本的作用，相互持股对公司抵御恶意收购的作 用。 ‘ 第三章，公司相互持股引发的法律问题。尽管公司相互持股具有 上述种种积极的功能，然而公司相互持股犹如一剑之双刃，会引发诸 多的法律问题，给现行法律带来许多制度构建和适用上的困境。本章 着重探讨了公司相互持股引发的诸多的法律问题，即公司相互持股导 致公司资本虚增、公司相互持股致使公司治理结构失衡以及公司相互 持股干扰证券市场的健康运行三方面的主要问题。 第四章，对公