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新常态下地方政府债务置换对银行的影响路径研究——以A省为例 新常态下地方政府债务置换 对银行的影响路径研究 ——以A省为例 1 1 2 3 周 雷 ，吴文英 ，周忠明 ，吴素芳 （1.苏州市职业大学 商学院，江苏 苏州 215000；2.江苏银监局，江苏 南京 210000； 3.美国布兰戴斯大学，马萨诸塞州 02454） 摘要：地方政府债券置换存量债务是新常态下我国地方债务治理过渡到新框架的重要举措，其 对银行的影响路径亟待研究。通过梳理地方债务相关政策，以A省为例，可归纳当前地方债务 的新特点，在此基础上以新制度经济学“强制性制度变迁”理论为框架，结合某法人银行案例，全 面分析了地方债务新政对银行的影响路径。结果表明：地方政府债务置换的实质为“信贷资产 证券化”，有利于提高银行资产流动性、安全性；银行利润有望呈现“U”型反转，短期内降低营利 性，长期有利于利润增长。面对上述新常态，银行要积极转型升级，实现从规模扩张的外生增长 到效率优化的内生增长。 关键词：地方政府；债务置换；商业银行；强制性制度变迁；信贷资产证券化 文章编号：1003-4625（2016）01-0047-05 中图分类号：F832.33 文献标识码：A Abstract:Abstract: Replacinglocalgovernments’legacydebtwithmunicipalbondsisanimportantstepas ChinabeginstorestructureitslocalgovernmentdebtinanewframeworkundertheNewNormalof Chineseeconomy.Basedonthedebtswappolicies,wecanfindnewcharacteristicsoflocalgovernment debtundercurrentsituation.InthetheoreticalframeworkofImposedInstitutionalChangeinNew InstitutionalEconomics,thispaperanalyzestheinfluenceoflocalgovernmentdebtswappolicyon commercialbanksbasedonacasestudyofabankinaprovince.Thestudyshowsthatthenatureof localgovernmentdebt-for-bondswapiscreditassetsecuritization,whichimprovesliquidityandsafety ofbankassets.BankprofitsmaychangeinaU-shapereversal,decreasingintheshorttermand increasinginthelongterm.Thelocalgovernmentdebtswappolicywillforcebankstocarryout transformationandupgrading,finallyleadingbankstorealizeatransitionfromexogenousgrowthbased onscaleexpansiontoendogenousgrowthbasedonefficiencyoptimization. Keywords:Keywords:localgovernment;debtswap;commercialbank;imposedinstitutionalchange;creditasset secauritization 一、引言 追溯到20世纪八九十年代，如Hackbart和Leigland 2008年以来，我国地方政府债务规模迅