摩根资产管理-货币对冲级别投资人指引.PDF

摩根資產管理 －貨幣對沖級別：投資人指引 2017 年6 月版本 為何要對沖貨幣？ 匯率可能對投資人的報酬有著或好或壞的重大影響。例如，若您以歐元買入以美元計價的美國股票基金的單位數 ，則您以歐元計價的報酬率可能受到歐元／美元匯率變動的影響。若歐元兌美元走弱，當您的投資金額由美元的 單位數兌換回歐元時，您的歐元計價報酬率將會高於以美元計價的報酬率。同樣，若歐元走強 ，您的投資金額兌 換回歐元，您的歐元計價投資報酬率將會低於以美元計價的報酬。由於這些報酬完全受貨幣風險之影響，因此被 稱為「未對沖」。 貨幣對沖級別 部分投資人不願意承受未對沖的貨幣風險，希望將貨幣風險降至最低。當您申購的基金投資組合之資產計價貨幣不 同於您預計使用的貨幣計價時 ，貨幣對沖級別可能助於將外匯變動對投資報酬率造成的影響降至最低。 摩根資產管理集團運用兩種不同的貨幣對沖級別方法：  基金淨值對沖：此方法目的是將基金的基準計價貨幣*與相關對沖級別貨幣之間的匯率變動影響降至最 低 。  投資組合對沖：此方法目的是將基金實際持有資產的貨幣與相關對沖級別的貨幣之間的匯率變動影響 降至最低，除非某些貨幣的對沖在實務上不可行或不符合成本效益。換言之，此方法直接就對沖基金 所持資產之貨幣風險進行對沖。 *基金的基準貨幣為其定價貨幣。 基金淨值對沖 投資組合對沖 概述 系統性地將以基金的基準貨幣計價的資產價 除實務上不可行或不符合成本效益的情況（例如 值與對沖級別的貨幣對沖。 若干新興市場貨幣）外 ，系統性地將貨幣風險與 對沖級別的貨幣對沖。 一般應用 單一國家基金、對沖回基準貨幣的基金、設有 承受多種貨幣風險的基金及在基金層面進行有 現金指標的基金及新興市場基金。 限度貨幣對沖或不作貨幣對沖的基金。 範例  摩根基金－美國基金  摩根基金－歐洲動力基金  摩根基金－亞太入息基金(本基金之  摩根基金－環球靈活策略股票基金 配息來源可能為本金)  摩根投資基金－環球股息基金(本基金  摩根基金－新興市場債券基金(本基 之配息來源可能為本金) 金主要係投資於非投資等級之高風 險債券且配息來源可能為本金)  摩根投資基金－策略總報酬基金(本 基金有相當比重投資於非投資等級 之高風險債券) 報酬 投資人應可獲得與以基金基準貨幣計價的未 投資人應可獲得經降低外匯變動對基金的 對沖級別相近之報酬。 影響後產生之報酬 。 您可在基金公開說明書(中譯本)內 （特別是子基金明細下 「額外資訊」一節），查閱各特定基金的對沖方法的詳情 。基金公開說明書載於.tw 實施貨幣對沖 當接獲投資人申購對沖級別，基金將會進行一項或多項貨幣對沖交易，即買入遠期貨幣合約。 雖然遠期貨幣合約之損益會反映於相關級別的資產淨值，但直到損益結算前也不會被用作投資用途。遠期貨幣合 約一般於每月結算損益。 就透過遠期貨幣合約產生的損益而言，無論已實現或未實現 ，現金或其他流動資產均可能需要在基金與交易對象 手之間被轉移作為抵押品，以降低交易對手風險。 將持續監督貨幣對沖之未沖銷部位是否過多或不足。除非出現我們控制範圍以外的因素，否則在過度對沖的時， 未沖銷部位不得超過對沖級別價值的105% ，而在對沖不足時 ，未沖銷部位不得低於對沖級別價值的95% 。 貨幣對沖級別報酬範例 基金淨值對沖級別 以下範例中，基金的相關資產主要以美元計價，基金的基準貨幣亦為美元。因此，基金以基準貨幣計算的報酬並 不會受到貨幣變動的重大影響。 範例一 級別