财务冲突及其纾解一项基于契约理论的分析研究.pdf

财务冲突及其纾解：一项基于契约理论的分析 林钟高 徐虹 (安徽工业大学管理学院，安徽马鞍山243002) 【摘要】财务契约是企业整体契约机制不可或缺的重要组成部分，各利益主体为了追求各自 利益最大化，相互之间必然产生财务冲突。基于企业财务行为实际上是为满足各利益相关者 利益要求的、一组复杂的且有交互影响的契约系统的均衡行为。文章沿着利益相关者合作逻 辑，在分析企业各主要利益相关者的财务冲突行为及表现基础上，借鉴和谐管理理论，提出 应通过利益相关者的财务平衡治理，进行财务冲突管理。 【关键词】财务冲突利益相关者合作财务平衡治理和谐管理 从契约的角度看，企业财务是一种规定各种索取权人之间的基本关系、利益冲突及其治 理机制的契约组合，其目的在于明确各利益主体在财权配置和分割中所处的地位和作用，即 如何在利益相关者之间确认和分配剩余索取权和控制权，从而实现剩余索取权和控制权的对 称分布。然而，由于财务关系人的信息不对称、利益非一致、和契约的不完全，这必然在各 相关利益者之间产生利益冲突，在财务上表现为财务冲突。在利益相关者合作逻辑下，如何 看待财务冲突、如何处理财务冲突，注重各利益主体之间利益的协调，从而建立起企业与各 利益相关者“互惠互利”的财务契约网络，以实现企业可持续发展的整体经济利益，便成为 财务契约理论和实践中一个十分重要的问题。 一、财务冲突的缘起：基于契约的考虑 1、财务的本质：一种契约的组合 。 企业作为一系列契约的组合113，在组织形式上表现为通过对企业契约控制权与剩余索取 权的对应配置而形成的治理结构。同时，企业作为生产要素及其所有者之间的契约耦合，要 受到要素所有者为其自身利益的行动驱使，这必然在各要素所有者之间产生利益冲突，因而 对企业契约参与者的权利与义务进行界定、反映和控制便成为企业整体契约机制得以运行与 生存的关键所在。诚如法玛和詹森所言：“契约是一种‘内部游戏规则’，这些规则确定组织 里每个代理人的权利，评价代理人业绩的标准以及报酬方式”Ⅲ。财务、会计、审计便根据 这些“内部规则”对各代理人的业绩进行评价与控制，因而也由此成为企业整体契约机制不 可或缺的重要组成部分“。。 企业治理的内涵极为丰富，它不仅表现为企业所有权(剩余索取权和控制权)的一种制度 安排，而且体现了企业所有利益相关者之间的契约关系“6。这种契约关系集中体现为企业在 理财过程中动态形成的各利益主体在财权上相互约束、相互制衡的财务契约关系。它一方面 能影响企业相关利益主体的权利、义务和责任，另一方面能左右企业的筹资、投资、收益分 配及生产营销等财务决策。可见，财权作为企业所有权的核心，其如何配置直接影响不同契 约主体在企业契约网络中的地位和事后讨价还价的能力，因而，企业契约的有效运行必须要 以合理的财权配置为基础。而企业的财务契约就是围绕着企业财权配置而形成的一系列机 制，其核心是通过财权的合理配置以实现各个契约主体之间的权利制衡，这些契约主要包括 股权契约、信贷契约、报酬契约和税收契约，它们构成了公司治理的结构基础和机制基础。 因此，财务契约理论是公司治理，尤其是财务治理的理论基础。 根据以上分析，我们对财务契约作如下定义：财务契约Ⅲ是指企业在理财过程中，为改 113企业的契约耦合观点主要有三个内容，即企业的契约性、契约的不完全性、以及由此而导致的所有 权的重要性。参见张维迎：“所有制、治理结构与委托一代理关系”，《经济研究》，1996年第9期。 114尤金·法玛：《代理问题与企业理论》，载《所有权、控制权与激励》，P167，上海三联书店、上海 人民出版社，1998年。 115雷光勇在《会计契约论》中提出，会计在企业契约机制运行中有五个方面的功能：贡献计量、利益 计量、履约信息的提供、维护企业契约参与者市场地位的流动性、提供参与者之间谈判博弈的共同知识基 础。参见《会计契约论》，P158．160，中国财政经济出版社，2004年． 116所谓利益相关者是指在某一企业里享有一种或多种利益关系，或者其利益受到企业活动的影响。与企 业活动存在一定的联系的个体或群体。 11 7财务契约理论的形成与发展集中了通过众多学者的集体智慧、特别值得一提的是以下三种观点： 进各自的经济状况或经济预期，在平等互利、意思自治的基础上，通过运用财务数据、程序 或方法，与各个权利主体确立的一种经济权利流