风险偏好异质性与保险市场非逆向选择.PDF

风险偏好异质性与保险市场非逆向选择 李连友，朱岳树，罗帅 （湖南大学金融与统计学院，长沙，410079） 摘要：风险偏好是影响保险市场主体投保选择的重要因素。传统信息不对称理论存在风险偏好同质假设， 由此得出保险市场必然出现逆向选择的结论。本文探讨风险偏好异质性对保险市场运行的影响，考察保险 市场存在风险喜好与风险规避两类投保群体的情况。研究发现，风险偏好异质性导致保险市场不仅可能出 现逆向选择，还可能出现正向选择与不相关选择。 关键词：风险偏好异质性；非逆向选择；逆向选择 中图分类号： F840 文献标识码：A 一、引言 风险偏好刻画经济主体面临风险时的行为选择特征，是影响保险市场主体行为选择的重 要因素，也是信息不对称研究的重点关注内容。在以往信息不对称理论的研究过程中，存在 风险偏好同质的假设，即假定所有投保群体具有相同的风险偏好且均属于风险厌恶群体 Rothschild ，Stiglitz(1976)[1]，并在此假设下得出保险市场出现逆向选择论断。然而大量学界 学者相继在医疗保险、车险等保险市场中发现了与逆向选择不同的正向选择和不相关选择。 甚至于部分学者在对中国医疗保险市场检验过程中，出现了正向选择和逆向选择并存的现象 [2] （王珺，高峰2008 ） 。这些发现引发了学者们对传统理论风险偏好同质性假设的反思。以 Hemenway （1990）、Finkelstein （2006 ，2012 ）、Fang et al （2008 ）为代表的诸多学者以风 险偏好为研究对象，构建包含风险和风险偏好异质性的保险市场模型，在一定程度上证实， 风险偏好通过抵消风险与保险之间的正相关关系，导致非逆向选择出现[3][4][5][6] 。特别有李 连友，罗帅（2014 ）对学界研究进行总结，表明保险市场中投保人与保险人双向信息优势、 [7] 投保人的多维异质性和不完全风险分类都能导致非逆向选择的出现 。当然由于各种因素限 制，现有研究在研究视角、研究路径与研究方法选择上面还存在不足。 基于上述背景，本文以Rothschild ，Stiglitz 的经典信息不对称理论模型为分析框架，采 用空间状态图、效用函数、算例等多种分析工具，分析风险偏好异质性能否导致保险市场非 逆向选择的发生。从文章结构来看，首先分析风险偏好同质情况下的保险市场运行情况；其 次研究风险偏好异质性情况下的保险市场运行；最后通过具体效应函数与算例方式，对前文 分析结果进行补充证明。 二、风险偏好异质性及类型 风险偏好指当个体面临一系列期望值相同但可能结果及对应风险程度不同的风险选项 时，个体进行决策的偏好。换言之，风险偏好是指个人的风险决策态度，这种态度具有显著 - 1 - 的个体差异性。关于风险偏好的类型，Pratt 、Arrow （1965）提出利用效用曲线来刻画风险 偏好的思路，根据效用曲线形状的不同将风险偏好划分为：风险厌恶、风险中性和风险喜好。 因此风险偏好异质性可划分为两类：（1）不同类型风险偏好异质性；（2 ）同种类型风险偏 好异质性。不同类型风险偏好异质性是指两个体属于不同的风险偏好类型，如二者分别属于 风险喜好与风险厌恶类型；同种类型风险偏好异质性是指两个体属于同一的风险偏好类型， 但风险偏好程度不一样，如二者都属于风险厌恶类型，但风险厌恶的程度不同。由于篇幅问 题，本文仅分析风险喜好与风险厌恶的不同类型风险偏好异质性。 u(w) 风险厌恶 风险中性