引入私募投资的分析.docVIP

私募投资者常用的投资方式 私募融资通常是一种股权融资，但也可以与债权融资相结合，具体方式视不同企业的情况而定。 常见的私募融资方式包括： 1 全部发行对价股 这是最常用的方法，即投资者向企业投入资金，企业向投资者发行新的股份，投资者所占股份的多少，依其所投资金额及企业的估值而定。 2 对价股+老股转让 即投资者的大部分资金投入公司，公司向投资者发行对价股；同时，投资者用小部分资金购买公司老股东的部分股权。这种方式通常应用于公司老股东因长期对公司进行投入而没有现金收益的情况，以使老股东有一定的现金回报和财富基础。这种方式不常用。 3 对价股+管理层持股 这也是一种较常用的方法，即投资者投入公司的资金，部分转成对价股，部分转成公司管理层对公司的间接持股。这种方式通常应用于对公司管理层建立激励机制的情况。 4 可转换债券 即投资者以债权的形式投入资金，但附带了可转股的权利，投入公司的资金作为投资者的贷款，当满足一定条件时，投资者有权将债权转换成股权。这种方式主要应用于上市前较短时间内的过渡性融资。 引入私募投资者的好处 1 解决公司短期资金需求 私募投资的方式灵活，通常可在较短时间内完成，在上市时机尚未成熟，而债务融资又无法满足公司需求时可以给予公司发展所需资金，不至于错过业务发展的大好时机，并能够改善公司的资本结构，减低负债率。 2 完善公司治理 当企业发展到一定规模，公司治理和内部控制成为关键性课题。完善的公司治理和内部控制可以更好的维护股东利益，使公司以较低的管理成本安全，健康地运转，减少舞弊和失误。私募投资者将促使公司建立完善的公司治理和内部控制架构。 3 有利于公司业务的发展 国际知名私募投资者的投资将有利于提高供应商，客户，商业银行和政府机构对公司的信任和信心，便于公司在业务方面获得更多的机会和便利。 优秀的私募投资者不仅提供资金，而且可以与管理层交流行业信息，管理经验和经营理念，有时还提供上下游业务合作或者并购的机会，有助于将公司更快地发展成为一家更具国际化视野及全球竞争力的企业。 如果企业专注于发展面向公众的相关业务，则成功的私募投资本身就是非常好的广告宣传，有利于公司的品牌树立和业务的发展。 4 有利于吸引人才 国际知名私募投资者的投资将有利于提高员工和客户对公司的信心，更好的保留现有的管理团队及吸引外部人才加入。 5 有利于首次公开发行的成功 国际领先的私募投资者的投资将在很大程度上提高公司的公众知名度，增强潜在投资者对公司首次公开发行的兴趣和信心，为上市时的估值带来可观的溢价。 私募过程中很多专业性工作，如尽职调查，审计，评估等与上市文件准备有相当程度的重合，可大大节省公司未来上市时的准备时间，亦可视为公司上市前的一次热身。 引入私募投资者应考虑的问题 1 股权稀释 随着私募完成后股本的扩大，现有股东的股权会被摊薄，并且持股比例超过5%的私募投资者通常会要求在董事会中拥有席位，有可能会减弱原有股东对公司的控制力。 2 资金成本和费用 股权融资的资金成本较银行贷款高 公司亦需要为专业机构的工作支付一定的费用 上市前私募投资需一定的时间，通常为3-6个月左右。私募也可能以失败告终。 3 与投资者的关系 现有股东与私募投资者可能会在经营战略，财务安排等方面会产生分歧。 现有管理层亦需要逐步适应与外部投资者的沟通合作，为将来成为公众公司后处理与独立董事，机构投资者，小股东和财经媒体的关系进行预演。 4 股价压力 私募投资者通常会在投资时要求公司在一定期限内上市，并在公司上市禁售期届满后逐步抛售公司股票套现，这可能给公司股价表现带来一定压力。 5 解决对策 虽然私募投资者的进入会稀释股权，但其在上市前带来的资金，管理支持和对首次公开发行的积极作用都可以为公司和原有股东带来更大的利益，而公司可以根据自身情况将私募投资者入股比例控制在一定范围内。 由于市场对私募有投资者退出时间早有预期，并且私募投资者通常在市场条件较好时推出，一般不会对股价产生较大影响。 公司可以重点考虑拥有丰富的投资中国企业，熟悉同行业，投资和管理经验丰富的私募投资者，若私募投资者持股比例较小，将不会对原有股东对公司的控制构成重大影响。 战略投资者与财务投资者的比较 私募投资者可以分为战略投资者和财务投资者 战略投资者多为国际同行，其投资的目的是看好公司和行业的长期发展前景，希望通过投资来促进其自身的中国市场的发展。 财务投资者为国际直接投资基金，其投资目的是看好公司盈利的高成长性，希望通过1-3年后的退出获得高回报。国际财务投资者中又可以细分为大型全球性投资基金和中小型中国投资基金。 战略投资者 大型财务投资者 中小型财务投资者 控制权 一般会有对控制权的要求，除非是在上市过程中引入的。 没有控股权的要求，但会要求董事会席位及