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06P2 张星泉一、彩虹公司案例 彩虹公司是否应该购买该机器？ 投资报酬率计算。节约的成本视为购置新设备带来的收益， 投资报酬率=NPV/原始资本投入=34054/35,000*100%=97%； 净现值（NPV）计算，每年收益＄5000，一共15年，资本成本视为贴现率12%.因此PV=5000/（1+12%）+5000/（1+12%）^2……5000/（1+12%）^15=34054.00（元）；NPV=PV-原始资本投入= -946.00（元）； 内部报酬率IRR。如2）中算式，用未知的IRR替换12%，令NPV=0，得出IRR=11%；低于门槛比率（贴现率）12% 综合以上计算，特别是净现值的计算，设备所带来的成本降低小于原始资本投入，因此不应该购买该设备。 由于合同成本支出，每年的现金流量变为4,500，计算净现值NPV=4,500*7.212-35,000=32,454 -35,000= -2,456。不应该购买附有服务合同的机器。 资本成本为12%，视为投资收益的贴现率，每年年末的支出额增长率g%=0.2*0.04=0.008，因此，贴现率为12%的每年年末支出额的现值（V）=4000/（0.12-0.008）=100,000；该项投资的净现值为100,000 -35,000=65,000；非常应该投资，投资回报非常的高！ 二、棒球场商店案例 利用内部报酬率IRR指标，贴现率（门槛比率）为15%，所以应该选择方案一，其内部报酬率最高。 运用净现值NPV指标，方案三的净现值最高，为30,283.27，应该选择方案三。 两种指标决策的不同在于，内部收益率IRR计算假定NPV为0时计算出来的收益率，其数值等于（收益-投资）/投资，是一个相对值，并不能反映出实际的投资收益。投资者所关注的是投资实际所获得的收益，NPV指标更加直接的体现出投资者的收益，而且数字唯一。对比两种指标，NPV指标要相对好一些。 三、MBA技术公司案例 1．根据MBA技术公司提出的四个方案，将题目中涉及的指标做成图标如下： 方案一，将政府资助是同为现金流入，令NPV=0，每年政府要资助51,631美元； 方案二，政府每年的支付金额为128,261美元；（不能确定算法的正确性） 方案三，贴现率为20%时，不资助的情况下的净现金流量的净现值为-37,666美元，因此政府的投入产生的净现值要达到75,000+35,666=106,389美元，政府的资助每年为43,517美元； 方案四，政府每年资助260,869美元； 2．各方案按照20%贴现率，政府需要支付的金额如下表所示： 选择方案四政府的实际支付将最少。 四、价值增值公司（VAI）案例 该项投资计划的净现值（NPV）=210,000 – 110,000=100,000 本投资计划需要资金110,000，投资实现后净现金流入现值为100,000，公司的总资产将变为1,100,000美元，假定要发行x股，预期的股票价格变化成p美元，可以得出新的股票价格为p=1,100,000/(10,000+x)，发行股数和每股价格可用下表表示： 新发行股票后，现有股东的资产价值将会增加，具体的增加额见上表。 公司财务作业