2010年7月AFP考试真题解析02.PDF

2010年7月金融理财师（AFPTM ）资格认证考试 金融理财基础（二） 1. 已知一年到期的国库券名义收益率为4.2% ，通货膨胀率为3% ，市场对某资产所要求的风险溢 价为4% ，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（ ）。（答案取最接近值） A ．1.17% ，8.2% B ．4.2% ，4% C ．1.17% ，11.2% D ．3% ，7.2% 答案：A 解析：国库券的收益率为名义无风险收益率；必要收益率=名义无风险收益率+风险溢价=真实无 风险收益率+通货膨胀率+风险溢价；所以，真实无风险收益率=4.2%-3%=1.2% ，必要收益率 =4.2%+4%=8.2%。精确计算真实无风险收益率= （1+4.2% ）/ （1+3%）-1=1.17% 2. 下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（ ）。 A ．次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌 B ．受某日降低交易印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨 C ．某日，市场传闻中国电信业重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票纷纷大涨 D ．某日，受欧美股市大跌影响，国内A 股股票价格普遍下跌 答案：C 解析：系统风险（不可分散风险）：是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的 风险。例：利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非系统风险（可分散风险）：是因 个别上市公司特殊情况造成的风险。例：公司财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。 A 、B 、D 属于系统风险造成的证券价格的变化，对所有证券价格都会造成影响。 3. 如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好? （ ） A ．① B ．② C ．③ D ．④ 答案：D 解析：变异系数的含义是单位预期收益率所承担的风险，计算公式为变异系数CV=标准差/预期收 益率=σ/E(R) 资产① ：CV=9%/8%=112.50% 资产② ：CV=14%/15%=93.33% 资产③ ：CV=20%/25%=80.00% 资产④ ：CV=4%/6%=66.67% 其中资产④的变异系数最小，获得单位收益率承担的风险最小，所以资产④表现最好。 4. 孙先生打算用以下两种资产构造资产组合： 他希望未来一年组合的预期收益率不要小于10% ，但是以标准差衡量的风险不能超过8% 。那么以 下投资组合中符合孙先生要求的是：（ ）。 1 A ．70%资金配置X ，30%资金配置Y B ．50%资金配置X ，50%资金配置Y C ．80%资金配置X ，20%资金配置Y D ．30%资金配置X ，70%资金配置Y 答案：A 解析：假设投资在国库券的权重为y ，则E(Rp)=y*Rf+(1-y)*E(Ri)= 5%y+ （1-y ）25%≧10% ，得 出y≦75% ；σp=(1-y)* σi=(1-y)*24% ≦8% ，得出y≧67% 。即67%≦y≦75% ，只有选项A 符合要 求。 5. 若M 、N 两个资产完全正相关，则以下图形中正确描述了由这两个资产构成的资产组合可行 集的是（ ）。（E(r) 、σ 分别表示资产组合的预期收益率和标准差） 答案：C 6. 假定X 、Y 、Z