另一种视角测算融资融券余额均衡值.PDFVIP

究 研 题 专 kuxsmi:281kuxe 市场热点 2014 年 9 月 16 日 另一种视角测算融资融券余额均衡值 券 融 资 融 相关研究 本报告尝试用一种新的视角来审视 A股融资融券余额的均值。理论上， 《“转融资”职能基本架空 下调利率无 融资余额不再增长的原因是“融资买入额=融资偿还额” ，即“净融资买 济于事——证券金融公司下调 “转融资” 入额”为 0。通过公式推导，我们认为在流通股本不变的情况下，三个 利率点评》2014-5-14 告 报 究 研 券 证 双融标的再扩容 关注新增标的投资机 因素决定了融资余额的增长潜力：平均持仓天数、融资交易占比和流通 会》2014-9-15 股本换手率。 通过计算平均持仓天数，我们发现该指标的两个特性：1）在市场表现 较好的时候，持仓天数下降，这与行为金融理论相符，即散户在获利时 风险偏好下降，倾向于快速了结收益；2）持仓天数在 10天附近会遇到 明显的瓶颈，即，一旦该指标达到 10 天，表现市场已经进入到极度亢 奋，调整或许到来。历史上，平均持仓天数的均值在 20-25天，市场较 好时下降到 10-15天左右。 到目前为止，A股的融资融券交易占比一直在上升当中，截至 2014年 9 证券分析师 月，这一数值大致在 23%，已经接近台湾 2013年 26%的水平。由于 A 股 刘靖 A0230512070005 个人投资者交易占比较高，预计这一上升趋势还将保持，长期升至 liujing@ 25%-30%。 TEL:(8621 融资融券标的流通股本换手率主要和市场好坏相关，市场好时换手率上 联系人 升，市场弱时换手率下降。过去三年的平均值为 0.68%，最近上升到 严晓鸥 1.2%。 (8621)2329781