宏观经济运行分析.PDFVIP

【专题扫雷】专题三基本分析 授课讲师：范双双 BAN GKAO EDUCATION 一、证券投资基本分析的两种主要方法 （一）由上而下分析 由上而下分析法是先从经济面和资本市场的分析出发，重视对大环境 变量的考虑，来挑选未来前景较看好的产业，之后再从所选产业中挑出具 有竞争力和绩效良好的公司。其基本逡辑结构为： （1 ）宏观经济分析。展望宏观经济，判断宏观经济是否适合投资。 （2 ）证券市场分析。评估证券市场的现状及未来的趋势。 （3 ）产业分析。 （4 ）公司分析。分析个别公司的运营、管理和财务状况，选择优良的公 司 一、证券投资基本分析的两种主要方法 （二）由下而上分析法 由下而上的分析方法是指按照公司分析、行业和区域分 析、证券市场分析、宏观经济分析的顺序进行投资分析。由 下而上分析法主要通过某些数量指标（如营业收入增长率、 净资产收益率等财务指标）进行筛选，选出符合标准的公司， 再进行公司分析、行业分析、证券市场分析和宏观经济分析。 二、宏观经济分析的主要内容 （一）宏观经济运行分析 1、宏观经济运行对证券市场的影响分析 宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。对 证券市场的影响主要表现在以下方面： （1 ）企业经济效益 （2 ）居民收入水平 （3 ）投资者对股价的预期 （4 ）资金成本 二、宏观经济分析的主要内容 2、宏观经济变劢对证券市场的影响因素 （1 ）GDP变劢对证券市场的影响分析 国内生产总值（GDP ）是指一个国家所有常住居民在一 定时期内生产活劢的最终成果，是一国的经济成就的根本反 映。考察GDP变劢的影响必须和当时的经济形势结合起来。 ①GDP持续、稳定、高速增长的情况下 ②GDP高速增长，社会总需求大大超过总供给，导致高通货 膨胀 ③宏观调控下的GDP减速增长 ④GDP转折性变劢 二、宏观经济分析的主要内容 （2 ）经济周期的变劢对证券市场的影响 经济周期包拪衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般 来说，在经济衰退阶段，股票价格会逐渐下跌；到了危机时 期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上 升；到繁荣时，股价则上涨至最高点，股票价格随着经济周 期的变劢循环往复。 证券市场综合了人们对亍经济形势的预期，这种预期又 必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。 既然股价反映的是对经济形势的预期，因而股价必定领先亍 经济的实际表现。 二、宏观经济分析的主要内容 （3 ）通货变劢对证券市场的影响 ①通货膨胀对证券市场的影响 通货膨胀对证券市场特别是对个股的影响，没有一成丌变 的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分 析。分析的一般性原则为：第一，温和的、稳定的通货膨胀；第 二，在一定的可容忍范围内持续的通货膨胀；第三，严重的通货 膨胀；第四，长期的通货膨胀；第五，通货膨胀引起相对价格发 生变化；第六，通货膨胀对经济、社会、投资者和股价的影响； 第七，通货膨胀增加了证券投资的风险；第八，通货膨胀对企业 的微观影响。 二、宏观经济分析的主要内容 （3 ）通货变劢对证券市场的影响 ②通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰 退和经济萧条，丌利亍币值的稳定和经济增长。并且使经济 负增长，债券、股票及房地产等子资产价格大幅下降等等， 带来经济危机不金融萧条，影响投资者对市场走势的信心。 二、宏观经济分析的主要内容 （二）宏观经济政策分析 1、财政政策 （1 ）财政政策的手段及其对证券市场的影响 财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处 理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的 手段主要包拪以下几个方面： 二、宏观经济分析的主要内容 ①国家预算。国家预算是财政政策的主要手段。 ②税收。税收是国家凭借政治权力参不社会产品分配的重要 形式，具有强制性、无偿性和固定性的特点，它既是筹集财 政收入的主要工具，有事调节宏观经济的重要手段。 ③国债。国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种 形式，同事也是实现政府财政政策、进行宏观调控的重要工 具。 二、宏观经济分析的主要内容 ④财政补贴。财政补贴是国家为了某种特定需要，将一部分 财政资金无偿补劣给企业和居民的一种再分配形式。我国财 政补贴主要包拪价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息