战略性贸易逆差助推人民币区域化的路径研究-北京国际经济贸易学会.DOCVIP

2012年中国外经贸发展与改革征文 041自由贸易区战略助推人民币区域化 —基于CAFTA框架的研究 摘要：2008年全球金融危机的爆发使得以中国为代表的新兴经济体开始寻求本币国际化的进程。自由贸易区战略和人民币区域化之间有何关联？本文根据人民币的事实境外流通状况和发展趋势，选定CAFTA作为人民币区域化的辐射范围，分析人民币区域化的贸易总量和结构条件后认为：（一）人民币区域化的贸易总量条件已经具备，在贸易结构条件上则喜忧参半；（二）人民币区域化必须具备相应的贸易结算基础，否则人民币区域化将无法得到实体经济的有力支持；（三）自由贸易区内区域性贸易逆差在推动人民币区域化进程中有一定作用。最后提出强调运用自贸区战略的巧实力助推人民币区域化的政策建议。 关键词：自由贸易区战略；人民币区域化；中国-东盟自由贸易区（CAFTA） 一、引言 1998年亚洲金融危机的爆发使东亚新兴经济体积极寻求区域货币改革，2003以来人民币国际化的呼声不断高涨，2008年全球金融危机爆发后，中国政府更是主动采取多项措施推动人民币“走出去”。人民币正以自己的方式沿着“周边化--区域化--国际化”分阶段有步骤迈进。目前，人民币已经实现周边化，正积极向区域化阶段推进（杨荣海，2011）。 人民币区域化是指人民币在一个地理区域内行使自由兑换、交易、流通、储备等职能，在当前不是特指人民币在亚洲区域内的货币一体化，而是指人民币经过与区域内货币的长期合作和竞争成为区域内的关键货币，在区域内金融、贸易中发挥关键货币的职能。McKinnon(1993)、Hartmann(1998)、Cohen(1999)、Chinn Frankel (2005)对国际货币的职能进行如下概括：（1）交换媒介功能；（2）计价单位功能；（3）价值贮藏功能。国际货币的职能是有层次、有顺序的，一般发端于日益频繁的国际交易支付使用，表现为经常项目的可兑换性；之后非居民开始将其作为计价货币，表现在资本账户的可兑换性；最后，出于交易的预防性需求等动机非居民将其作为贮藏货币持有，表现在储备资产账户的结构变化。交易支付媒介是一国货币“走出去”的最初阶段，一国国际贸易对其货币区域化具有基础性的推动作用（Cipolla，1967；Tavlas ，1997；Dwyer Lothian，2002；高海红，余永定，2010）。 货币从跨越国界之初就与国际贸易紧密相连，货币的区域化和国际化是在国际贸易基础上发展起来的，因此考察人民币区域化是否具备坚实的区域贸易基础对人民币区域化的政策制定和路径选择至关重要。而区域性国际贸易在全球贸易中的比重日益增大，区域性贸易也得到各国更加重视。我国已经把自由贸易区战略作为国家战略。本文试图探讨自由贸易区战略与人民币区域化之间的关系并籍此提出相关政策建议。 二、文献综述 伴随着英镑、美元、德国马克和日元的国际化以及欧元区的建立，有关国际结算支付媒介币种选择和货币国际化与国际贸易关系的研究成果丰硕。2008年全球金融危机爆发后，国内外对人民币区域化的研究方兴未艾。基于研究目的，本文着重对国际贸易支付媒介币种选择理论和人民币区域化的贸易基础进行文献梳理。 （一）国际贸易支付媒介币种选择理论研究 国际贸易支付媒介主要有四种研究思路：（1）交易成本论。一国货币在外汇市场的高度流动性下拥有较低外汇交易成本，可形成该货币的“厚度市场外部性(thick market externalities)”，这种外部性使得集中使用此种货币具有规模经济效益，逐步使该货币成为公共品（Swoboda，1968；Krugman，1980；Rey，2001）；（2）行业和产品特性论。同质产品的国际贸易通常会采用单一货币计价，通常是主要国际货币；具有较高差异程度的制造品在发达国家间贸易时一般以出口国货币结算，在发达国家和发展中国家的贸易中一般是由发达国家货币结算（Grassman，1973；McKinnon，1979，Tavals，1997）；（3）宏观经济波动论。当出口商的规模收益递减和产品替代弹性很高时，出口商存在“聚合动机(coalescing motive)”，即出口商倾向于跟随竞争者使用标价货币来防范产出波动。外汇市场上货币的交易成本虽然会对企业标价货币的选择有影响，但是在程度上不如聚合动机的影响大（Giovannini，1988；Devereux Engel，2004；Goldberg Tille，2008； 董有德，王开，2010）。 （二）货币国际化的贸易基础与人民币区域化 继蒙代尔（Mundell，1961）、麦金农(Mckinnon，1963)、彼得·凯南（Peter Kennen，1969）、克鲁格曼（Krugman，1993）等经济学家提出最优货币区标准之后，Frankel Rose（1