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建筑类上市公司资本市场运作分析研究 曹川冉铮海 (四川路桥建设股份有限公司) 【摘要】文章从L海、深圳股市20家建筑类上市公司中选取r隧道股份、路桥建设、浙缸广厦等 6家公司作为样本，实证分析了它们通过证券市场进行资本运作，以谋求企业快速发展的案例，为四川 路桥这样的大中型建筑企业未来资本运作提供一一些实践经验。 【关键词J建筑类上市公司资奉运作实证分析 建筑业是我国国民经济的支柱产业之一。2001年建筑业生产快速增长，全社会建筑 业完成增加值6，462亿元，比“九五”期末增长7．4％；在国内生产总值构成中所苦比重进 一步提高，占到国内生产总值的6．63％，比2000年增加了0．01％；全国四级及四级以上 建筑企业实现利润226亿元，增长17．6％，税金总额441亿元，增长139％。在目前的投 资推动型经济增长阶段，建筑业对国民经济的推动作用尤为显著。 表l 1999年--2001年建筑业统计数据 完成增加值(亿元) 实现利润(亿元) 税金总额(亿元) 增加 值占Cd)P比例 1999拉 5450 664％ 121 322 2000燕 5918 662％ 166 358 2001妊 6462 663％ 226 441 *数据摘自国家统计局1999年--2001年国民经济和社会发展统计公报。 建筑行业虽然总体上呈健康发展态势，但毕竟属于技术含量相对较低的劳动密集型 产业，进入壁垒低，面临着市场不够规范、竞争激烈、工程款拖欠严重、行业利润率逐年降 低等诸多难题。如何在困难中谋求发展，并做好应对加入WTO、全面开放后更加激烈竞 争的准备，是每一个建筑企业都必须解决的问题。由于上市公司普遍代表着行业的较高 水平和发展方向，同时资料公开，因此本文试图通过分析6家建筑类上市公司在资本市场 上的实践，找到大中型建筑企业发展的一些启示。 6．家样本公司主要财务指标简单分析 沪、深两市现有建筑类上市公司20家，平均每家企业总股本3 86亿股，2001年共完 成主营业务收入278．34亿元，实现主营业务利润3238亿元，总体的主营业务利润率为 1163％。我们从中选择了6家企业：隧道股份、上海建工、浙江广厦、路桥建设、北京城 建、中铁二局作为样本，这6家样本企业均具有施工总承包特级资质，平均总股本5，06亿 488 股，2001年实现主营业务收入191．26亿元，主营业务利润16．26亿元，主营业务利润率 为8．50％，分别占20家建筑类上市公司的68．71％和50 22％，具有一定代表性。 通过比较6家样本公司2001年末的企业总资产、主营业务收人、主营业务利润数据 和上市前一年的数据可以看出，它们均是通过上市几年来资本运作，实现了较快的发展速 度。数据显示，6家企业资产规模总体增长、『2．73倍，主营业务收入增长r0．71％，主营 业务利润增长了2207％；其中1994年上市的上海隧道资产规模增长了1478倍、主营 业务收入增长了42．92倍、主营业务利润增长了130．84倍，主营业务利润率从3．22％上 升到9．68％，八年时间从一个年产值不到l亿元的中小建筑企业成长为年产值近60亿 的行业巨头；第一家上市民营建筑企业——浙江广厦，通过上市后积极的资本运作，企业 规模扩张近10倍并成功实现转型，主营业务利润率从600％跃升到16．95％，远远超过 一般建筑企业。 衰2样本公司主要财务数据比较表 上市前一年 增长倍数 公司 股票 上市 丰