啤酒行业深度：贫瘠之地生花，第二条光荣之路见曙光.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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啤酒行业深度：贫瘠之地生花，第二条光荣之路见曙光.pdf

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Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年01 月08 日行业深度分析啤酒证券研究报告啤酒行业深度：投资评级领先大市-A 贫瘠之地生花，第二条光荣之路见曙光首次评级 ■从行业特质看行业突破方向。1）中国啤酒行业CR5 集中度高，第一 Tabl e_FirstStock 名份额并无显著优势，和第二、三名差距并不大，同海外高利润率市首选股票目标价评级场格局差异较大；2）品牌错位明显，份额最大企业华润均价最低，外资百威英博不仅居行业价格链顶部，而且销量计其份额居第三；3）华 Tabl e_Chart 行业表现润份额优先战略持续多年，使得行业盈利改善极其缓慢。华润在中低啤酒沪深300 端市场具有“价格锚”意义。 45% 第一条突破路径：行业大格局变化，集中度进一步提升，出现份额大 25% 幅领先的龙头。按销量计，行业龙头华润啤酒份额不到 30% ，同海外 5% 高利润率市场龙头 40% 以上份额相比，未跨过临界点。近期朝日啤酒 -15% 持有的青岛啤酒股权转入财务投资者复星集团，并不会对行业格局造 2017-01 2017-05 2017-09 成影响。