货币银行系列之一：LCR不影响银行资金融出意愿.pdfVIP

[Table_Title] 银行 行业研究/动态报告 LCR 不影响银行资金融出意愿 —货币银行系列之一 深度研究报告/银行 2018 年01 月09 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： “LCR 指标压力影响银行资金融出意愿，导致季末资金面紧张”，这种观点其实 推荐 维持评级 是不对的。  LCR指标本身的含义已经排除了短期资金融入融出的扰动 LCR 衡量的是 “若不进行额外融资，银行仅靠出售优质流动性资产，是否能够应 [Table_QuotePic] 行业与沪深300 走势比较 付30 天内的现金净流出”，而不管这些流动性安排在30 天以内如何分布。因而从 含义上讲，在30 天内能够随着到期还原到初始状态的短期资金融出，对指标是没 30% 银行 沪深300 有影响的。实际上，LCR 指标设计时也考虑到这一点。拆分指标影响情形如下。 20%  最简单情形：向其他银行拆出资金，将导致LCR分子分母同向等量变化 10% LCR 的分子是银行持有的“超储+现金+合格债券”，分母是“未来30 天以内现金 0% 流出*折算率-未来30 天以内现金流入*折算率”。30 天以内的资金拆出虽然会减少 分子中的“超储”，但交易会在30 天内到期，从而增加分母中的扣减项“30 天以 -10% 17/1 17/4 17/7 17/10 内现金流入”，最后的影响其实是中性的。 资料来源：wind，民生证券研究院 需要注意的是，这笔交易并不会带来分母的前半部分“未来30 天现金流出”的变 分析师：李锋 化。LCR 是面向未来的，并非衡量当下时点或历史上有多少资金流出，不能想当 执业证号： S0100511010001 然认为有资金流出就会导致未来30 天内资金流出增加。 电话： 010  银行资金融入/融出的12种情形：理论上对LCR影响都是中性的 邮箱： lifengyjs@ 除了上述最简单的情景，银行还可能跟非银行金融机构交易。交易的形式可能是 研究助理：林加力 拆借/买断式回购/质押式回购，交易的方向可能是融入/ 融出，共12 种情况。我