房地产行业12月土地月报：供应高位略降，成交再创新高，溢价率下行，重申推荐评级.pdfVIP

行业研究 房地产 证券研究 报告 2018 年 01 月 08 日 行 房地产 业 快 行业评级 推荐 评 12 月土地月报 ：供应高位略降，成交再 创新高 ，溢价率下行，重申推荐评级 评级变动 维持 土地供应方面，受去年同期以及上月高基数影响，12 月住宅类供地 华创证券研究所 同比、环比分别由正转负至-32%、-17%，但供给量并不差，超全 年月均供应26%，其中，纯住宅供地同比-22%、环比-5%，同样受 证券分析师：袁豪 去年高基数影响，17 年纯住宅供地累计+27%，我们下半年住宅供 执业编号：S0360516120001 地放量判断得到持续验证。土地成交方面，12 月住宅类土地成交环 电话：021 比+41%、同比-15%，其中，纯住宅土地成交环比+17%、同比-17%， 邮箱：yuanhao@ 成交环比表现亮眼，但同比表现仍受高基数压制。土地供需方面， 由于 12 月土地成交放量并创年内新高，而同期供地同比、环比大 联系人：鲁星泽 幅缩量，土地成交/供应比上涨至 1.12 倍，较 11 月上升70%，12 月住宅类土地成交单价环比-8%，溢价率继续进一步下降 3pct 至 电话：021 19%，表明土地市场供应关系将持续改善，并且我们维持认为土地 邮箱：luxingze@ 供给将持续放量，土地价格也将进一步回归理性。我们维持独创的 房地产小周期延长框架，并始终认为本轮供给端调控（预售证监管 和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，并维持未来三年龙头销 联系人：曹曼 售翻倍、估值修复至 15 倍的观点，重申看多地产龙头，并重申板 块推荐评级，推荐组合： 1）龙头蓝筹：万科 A、保利地产、新 电话：021 城控股、招商蛇口、金地集团，二线：蓝光发展、华夏幸福、荣盛 邮箱：caoman@ 发展、中南建设、阳光城；2 ）一二线资源：北京城建、华侨城A、 北辰实业；3）REITS 标的：光大嘉宝、金融街。 推荐公司及评级 支撑评级的要点 公司名称及代码 评级 1.供应：12 月住宅类供地环比-17%、同比-32%，其中纯住宅同比-22% 万科A 000002 .SZ 强烈推荐 12 月，百城各类型土地合计供应13,396 万平米，环比-16%，同比-17%， 新城控股 601155.SH 强烈推荐 累计同比+11%。环比来看，住宅用地-5%、商住用地-33%、商服用地-36%、 保利地产 600048.SH 强烈推荐 工业用地+0%；同比来看，住宅用地-22%、商住用地-45% 、商服用地- 10%、 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 工业用地+12%；累计同比来看，住宅用地+27%、商住用地-